回頭看，3月份日股是連續第8個月上漲，累計漲幅已達46%。大家都在問：漲那麼多，還可以追嗎？我的答案是日圓貶到這裡只是中繼站，只要日圓續貶，日股還會漲，這裡是長線多頭的開始而已。
放軟貨幣、推升通膨 才是推動經濟復甦的王道
問題是日圓還會繼續貶嗎？事實上，日圓這波大貶已讓日圓匯價一舉壓低到名目有效匯率之下（意味先前都是高估），即使如此，日圓價位仍比金融海嘯前要高， 這意味日圓貶勢還不夠，這裡只是中繼站罷了。因為根據1990年代迄今的歷史經驗可以看出，只要名目有效匯率壓低，總能讓日本經濟和股市一飛沖天！
雖然日本國內有人主張，從實質有效匯率分析，日圓一直被低估，因此日本人要過得幸福，日圓應該升值。但這是一種嚴重謬誤的看法，因為實質有效匯率會低估乃是考量通膨因素，也就是日本的超低通膨讓日圓出現被低估的情況（這和台灣有異曲同工之妙）。除非日本想一直停留在超低通膨、甚至是通縮的環境中，否則， 放軟貨幣、推升通膨，才是改善貨幣被低估的好方法， 更有助於刺激日本民間消費，進而帶動經濟恢復成長。
去年以來，可以發現日本在較低的比較基期下，經濟成長動能已經漸次恢復，特別是去年第4季，本來預估仍將無法脫離負成長的泥淖，最後數據出來卻是正增長，不但超過美國的0.13成長，更遠勝同期急速惡化的歐元區經濟。
▲日本去年第4季經濟表現已超越美國、歐元區