科技公司設備折舊速度快 導致淨值常被高估
其實，科技產業的股價淨值比會如此低，不是投資人不識貨，主因是它們的淨值被高估了。科技公司每年都要和設備商購買大量設備，但由於科技進步快速，新設備不斷推出，舊設備的價值快速滑落，因此科技公司設備的帳面價值是遠低於市場價值；所以，科技公司的淨值應該要打個折扣，才符合真實狀況，這也是很多科技公司PBR異常低的原因。
群創這一波股價大漲，主因公司在連9季虧損後，終於出現了轉虧為盈的契機，外資們紛紛喊出群創的PBR將回到1.2倍，甚至1.5倍以上。但以趨勢來看（以月均價計算），群創在2008年的PBR高點是2.5倍，2009年高點下降至1.6倍，2010年降至1.4倍，2011年再降至1.1倍；到了2012年，PBR高點都在1倍以下了。對於一個正處於衰退產業的公司，PBR要回升至1.5倍，難度相當高。
PBR最大的用處，是適合用來操作景氣循環股。我們為大家整理3 個操作景氣循環股的訣竅：
訣竅1》確認股票為景氣循環股，而非衰退產業：景氣循環股的主要特性，就是公司處於供需兩端皆不穩定的產業。需求不穩定源自於大眾生活習慣，當景氣好時，各處都大興土木，有的沒的建設蓋一堆，名車滿街跑；但是當景氣不好時，需求瞬間急凍，建設全部停擺，奢侈品也不敢買了。
供給不穩定則源自於生產特性， 當景氣好時，商品供不應求，廠商只好一直加購設備，產能一直開， 只怕錢賺不夠；當景氣一反轉，馬上出現供過於求的窘境。
確認完產業特性後，接著要觀察公司的PBR。若PBR是在固定的區間震盪，代表公司是屬於景氣循環股；若PBR逐漸往下走，代表公司並不是屬於景氣循環股，而是屬於衰退產業。
以友達為例，PBR的低點不斷下降，2003年的低點是1倍左右，2008年剩0.6倍， 2011年後就跌至0.5倍以下了。當PBR持續衰退時，所代表的整個產業也是持續衰退，因此並不建議大家用PBR操作持續衰退的股票， 因為股價的低點你永遠抓不到。
▲PBR逐年下降，產業恐呈衰退趨勢—以友達（2409）為例