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    Smart智富月刊179期

    加碼成熟市場 賺10%就停利

    撰文者:蕭碧燕 2013-07-01 瀏覽數:12,508
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    今年來,美、歐、日等經濟活力不足的成熟市場,與經濟成長動能強勁的新興市場,在股市表現上截然不同。MSCI全球指數到6月中上漲9.39%,MSCI新興市場指數卻大跌10.58%,為何經濟成長動能看好的新興市場,股市表現反而較差?

    最根本的原因就是新興市場過去實在漲多了,現在該是回檔休息的時候了。此時獲利落袋的資金就轉回經濟情勢逐漸復甦的成熟市場,加上經濟「失落了20年」的日本,在首相安倍晉三祭出「三箭政策」(無限量寬鬆貨幣政策、10兆日圓財政刺激、結構性經濟改革)奏效下,壓抑已久的成熟市場股市表現,終於打敗紅了好一陣子的新興市場。

    其次,分析新興市場股市表現不佳的原因,過去備受寵愛的「金磚四國」現在經濟成長速度開始放緩,也是重要因素。股市是先行指標,而且是相對性而非絕對性,法人投資者看的是「未來是否會比過去好」,他們並不會在意實質經濟成長率的高低。舉例,中國GDP(國內生產毛額)成長率雖然保持在7%,贏過所有成熟國家好幾倍,但中國GDP成長率是從13%高點「下滑」到7%,美國經濟則是從2012年的1.7%「上升」到今年的2.1%左右,資金會偏好經濟「上升」的市場,而非成長率絕對值高的市場。

    最後,也是最重要的原因就是強勢美元時代即將到來!國際熱錢本就喜歡流向強勢貨幣,市場預期美國量化寬鬆(QE)即將終止,這將導致美元供給量減少,使得美元轉強,因此開始陸續從新興市場撤離資金轉向美國投資,道瓊指數因此不斷創新高。

    回顧前幾年美元走弱的關鍵在歐元、日圓都比美元吸金,可是現在1.凌駕於美元之上的歐元,因歐債風暴走弱,使美元少了競爭對手;2.日本接在美國之後開始印鈔、實行量化寬鬆,相較之下,美元供給量反而不如日圓。這兩個外在環境變化刺激美元再起,連帶使得新興市場股市爆發2年來最大的撤資潮,5月首週就撤出超過50億美元資金。

    隨資金開始重回成熟市場,據晨星統計,5月份美元報酬績效最佳的20組基金組別當中,歐、美市場的股票型基金就占了11組,新興市場只有越南和馬來西亞入榜,金磚四國、東歐等過去大家追捧的新興市場基金幾乎不見蹤影。

    跟著這個大趨勢,投資美國、歐洲和日本等3大成熟市場,一定要嚴守以下原則:

    1.美國市場:道瓊工業指數在5月21日盤中創歷史新高達到1萬5,521點,過去1年來漲幅達到26.12%,表現非常亮眼。由於美國是全球最大經濟體,資產配置中絕對不能沒有美國相關基金,現在配合強勢美元時代來臨,可以適時增加美國基金配置檔數和金額。但是要嚴格執行停利不停損原則,定時定額投資賺到10%以上就要停利出場,並將資金重新配置。


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