走了30年的債券市場大多頭行情，是否已經結束？一旦美國升息，債券就不能投資了嗎？第一個問題的答案是「對」！不過，或許大多頭行情已經結束，但隨之而來的並非「大空頭」，而是有起有落的「小循環」週期。估計這波債市動盪會持續6到12個月，投資人必須訂定新的操作策略。
以上答案，是《Smart智富》月刊獨家專訪兩位操盤經驗超過20年的債券專家所得到的。第一位是全球最大債券型基金—「PIMCO總回報債券基金」經理人馬克‧賽納（Marc Seidner），他被市場看作「債券天王」葛洛斯的接班人，管理資產規模達2,680億美元（約合新台幣8兆元）。特別的是，在2009年加入PIMCO之前，這位債券高手曾任哈佛大學校務基金的國內固定收益部門主管，在債券市場有長達24年的操盤經驗。
第二位是駿利（Janus）資產管理固定收益共同投資長吉布森‧史密斯（Gibson Smith）。他掛名操盤的債券型基金有9檔、資產規模合計228億美元（約合新台幣6,840億元）。這位從2006年起擔任駿利共同投資長的債券專家，操盤債券經驗長達23年，他所操盤的基金曾獲基金權威評級機構晨星「管理得宜」（in good hands）的好評價。以下是他們兩人接受專訪的摘要：
升息時點可能落在2015年之後 債券大屠殺不會歷史重演
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：債市從5月底，經歷長達7週的下跌後，是否意味過去30 年的債券大牛市，已經結束？
史密斯答（以下簡稱「史」）：我不確定是不是結束了！我知道我們的競爭對手認為債券牛市結束了。但如果你還記得的話，過去30年債券殖利率並不是直直往下落的單向發展，期間殖利率也曾有上升、下降的小循環。所以，現在確實是在一個低殖利率的轉折點上，未來10到20年，你會看到殖利率上升、下降的小循環。這些小循環將替債券投資者創造極佳投資機會。如果去看過去100年的歷史， 我們可以看到22次殖利率上升超過100個基點，然後又下跌超過100個基點（的情況），這些市場波動，對投資人來說，是好消息。