進入投資市場8年,星大股市資產累積的速度以每年年化報酬率約34%的速度成長,隨著操作功力更進化,從初期的傳統存股法-看好買進、等隔年領股利、股利再投入投資的方式,進化到近4年多來加入價差操作與參與除權息行情的做法,放大資金運用效益,讓他資產累積的速度在2011年與2012年大躍進,靠著這兩年的價差獲利,大幅讓他的股市資產部位成長1倍(詳見P.136)。
跟舊式的存股方法不同的是,星大會不斷動態調整持股內容,只要股價漲高,價差到了滿足點就先賣出,甚至透過當年度已領到股利去買有除權息行情的個股,放大獲利效益。
「雖然我的選股都是一檔可以抱10年為目標,但是不代表要永遠抱著它10年啊!如果它有漲上去,可以先把本金拿回來,等股價掉下來,再買回來就好。」星大說。
他將股利與價差收益拆成兩份,一份回沖成本,增持股票;一份則是用來買配息型債券基金,再拿基金配息去養美元保單,當作女兒未來的教育金(詳見P.148)。透過以息養息的方式打造出一個可以照顧全家的現金庫。
接下來,先來看他是如何去做存股與賺價差。
挑好股》配息率達70%、獲利穩定
2007年跟著網路社群推薦錯買嘉食化(1207,已下市)而血本無歸,其他持股的市值也跟著台股下殺而蒸發逾8成後,星大就下定決心把自己工作上評估企業值不值得放款的挑選方法,運用在選股上。
他的選股步驟如下:
步驟1 觀察每年毛利率、營業利益率
先看過去的報表中,稅後淨利在剔除金融海嘯前(2007年)與金融海嘯當年(2008年)的最高與最低年度後,是否已呈穩定狀態,稅後淨利的穩定不能來自於業外收入、支出的影響。若有疑慮,進一步去看每年的毛利率、營業利益率,若有降低或上升時,再觀察營收及費用的變化。
星大重視的比較基準不是與同業相比,而是與該公司過去歷史數據相比。星大舉他自己操作最長時間的電子零件代理商豐藝(6189)為例,該公司在2005年∼2007年毛利率在5.57%∼6.16%間,當時為股本膨脹期,但稅後淨利也可做相對應的成長,稅後EPS都可維持在3.5元∼4.3元間。
![▲評估企業獲利能力,採取不同操作法則](http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/07/097d7b379dbb4e6fa74dd8783523a428.jpg)
2008年金融海嘯時仍然賺錢,之後的2009年∼2012年,股本穩定了,獲利雖持平,但每年基本獲利約4億元。營收較金融海嘯前減少25%,但毛利率卻較金融海嘯前成長18%∼32%,在這產品替換性高的時代,能夠維持獲利能力,代表在產品的調整上相當快速。