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    Smart智富月刊180期

    權證熱銷 小心賺股價賠權價

    撰文者:權證小哥 2013-08-01 瀏覽數:8,455
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    由於F-TPK宸鴻(3673)6月營收表現不如預期,再加上法人下修第2季營運展望,外資也頻頻出現賣超,股價於6月底至7 月初重挫,數個交易日跌停,月線乖離過大,因此吸引了不少權證投資人進場搶短。

    挑選好的發行商 不保證股價權價必同漲

    F-TPK宸鴻經過一段時間的下殺,股價最低點來到364.5元(7 月8日),到7月15日已經反彈到424元,經過5個交易日的時間, 個股漲幅高達16%,相關權證日盛6Q(064075)從0.13元漲到0.33元,上漲154%;國泰DT (064155)從0.15元漲到0.43 元,上漲186%。權證翻倍的案例族繁不及備載,槓桿大的甚至翻了快3倍,這就是權證搶反彈的魅力,無怪乎能吸引資金少的投資人湧進,冀望快速翻身。

    但其中有好幾位投資人來信問小哥,為什麼權證買了之後,股票漲了,權證反而跌了,明明買的就是認購權證,也挑選了好的發行商,還特地挑了成交量大的權證, 怎還會遇到這種問題。提供來信內容如下:

    權證小哥你好:

    我想請問你有關權證的問題。我買了F-TPK宸鴻(3673)的權證:元大F4(064738),價外約17%。而且是底部買的喔,7月8日買的,跟現股同步反彈上來。但為何7月11日現股繼續上漲了9元,權證反而從0.43元下降到0.39元?

    投資人上

    小哥經由權民最大網(iwarrant. capi tal .com. tw/war rant s/ wCanonical.aspx)的權證達人寶典裡下載發現,這檔權證原本的發行量為2萬張, 後來再增額發行為4萬張。之前2萬張的量曾被投資人買完,發行商無法提供賣盤,所以權證的價格被買上去了,而穩定的隱含波動率(iwarrant.capital.com. tw/warrants/wAnalysis.aspx? zone=1&wcode=064738)就因此而被拉高了。

    ▲善用網路資源,可隨時掌握權證變化

    ▲隱波率下降導致權證價格也下跌

    觀察買賣盤是否大量固定 賣回時隱波率才穩定

    當7月11日現股漲了9元,但權證隱含波動率卻由62.7%下跌至55.7%,股價上漲的好處,不敵隱波率下跌的傷害,權證就會有價格0.43元下跌到0.39元的情況。幸好之後發行商再增額發行2萬張, 隱含波動率可望比較穩定了。所以買權證前還得先查查看,券商手中的權證有沒有被買光,眉角可真不少,故投資人要觀察買賣盤的數字是否都是大量固定,大量固定的數字較有可能是發行商的買賣盤,在賣回去時,比較可以是穩定的隱含波動率。

    價差比與隱波率 才是挑選權證依據

    這檔權證的成交量在F-TPK宸鴻所有的認購權證裡名列前茅,7月5日成交了9,487張,7月8日成交了8,600張,占原本發行量2萬張的4成多。在成交量暴增後,就容易有權證被買光的狀況,權證被買光後的價格變化,就只能由市場的供需來決定了,投資人買這種權證,很容易發生賺了股價賠了權價的狀況。

    所以,小哥在此下個結論就是: 買賣權證時,成交量並非買進時的唯一參考,有時成交量太大的權證,反而得避開。最後再次提醒所有投資人,好權證的考慮因素為「發行商的委買委賣價差比」以及「穩定且低的委買隱波率」,這兩項才是最重要的指標。

    (warrant@bwnet.com.tw)

    Tips_隱波率影響權價高低

    根據權證的理論價格公式,若其他的條件一樣,則隱含波動率愈高的權證,其權證價格就愈高;反之,當隱含波動率下降時,則權證價格也會跟著下跌。

    小檔案_權證小哥

    經歷:寶來證券權證講座講師、精誠資訊顧問
    現職:專職投資人
    著作:《權證小哥教你十萬元變千萬》


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