過去2個月，國際油價勁揚，反映美國石油供需的西德州原油價格大漲14%，與歐洲需求高度相關的布蘭特原油也上漲近9%。隨著埃及動亂情勢擴大，市場擔心如果中東情勢再惡化，油價是否會重演2008年的飆漲行情，重創經濟？不過，仔細研究全球原油供需，你將發現，油價很難大漲！
原因1》美國輸油效能提升，降低進口需求
今年以來，西德州原油價格表現一直強過布蘭特原油。7月19日當天，西德州原油的價格盤中甚至一度超越布蘭特原油，展現3年來少見的強勢。回頭看第1季這兩種油價的表現，西德州原油價格曾因美國本土原油庫存太高而下跌，2月8日布蘭特原油價格甚至還比西德州原油價格高22美元。
不過，隨著美國本土輸油管路恢復、鐵路運量提升，美國本土頁岩油的輸運獲得極大改善，降低了美國對進口石油的需求，進而轉向本土，使得原先維持較高水位的原油庫存開始滑落，西德州原油價格也因而大漲，甚至超越布蘭特原油。目前兩者價位大致持平，因此，這波所稱原油飆漲，與其說是被中東情勢刺激，不如說是在反映西德州原油價值的重估，畢竟布蘭特原油價格雖然近2個月見到反彈，但今年以來仍小跌1%。
原因2》中國經濟放緩與石油產出增加
就全球原油供需狀況來看，據美國能源資訊局（EIA）估算，過去5季、有4季全球原油是呈現生產跟不上消費的情況，原油庫存因此降低。今年第2季雖出現庫存短暫增加，但本季庫存料將大減。
不過，隨著中國經濟放緩和石油產出明顯增加，EIA預測，從明年上半年開始，全球原油供應將重新出現供過於求的態勢，但長期而言供需還是趨於平衡。因此，這波因需求吃緊和市場情緒所帶動的漲勢，將難持續。
原因3》全球能源使用效率不斷提高
除了美國新能源增加導致進口減少，造成油價飆漲不易， 另一個同樣會壓制原油飆漲的重要因素，就是全球經濟使用能源的效率正在不斷提升。回顧過去20年的原油使用效率，可以發現，低油價會導致原油使用效率降低，相反地，90年代開始的油價大漲，已讓全球能源使用效率不斷提升。當每單位GDP（國內生產總額）產出仰賴的單位石油量愈少，全球經濟就愈不易受油價影響。
原因4》美國頁岩油產量增加
理論上，未來幾個月乃至幾年，隨著美國經濟復甦，原油價格應該有機會重演金融海嘯前的飆漲行情。但受到美國油頁岩革命正在重塑全球能源供應規則，油價長線恐將受到壓抑。回顧歷史，1970年代以前，美國原油需求每年緩步增長，本土油產也同步擴增，使得油價長期維持低檔。不過， 70年代以後，隨美國本土原油產量到頂，可是需求卻不斷增加，導致原油進口大幅擴增，立刻引爆第一波國際油價飆漲，進而導致70年代因石油危機出現超級大通膨。只是高油價一定程度抑制了原油消費，使美國進口原油在1980年代初期呈現下滑，直到90年代又重新恢復上升趨勢，此後進口量就不斷暴增，2008年時，美國原油進口已是80年代的兩倍之譜。同一時間，美國本土產能卻僅有70年代的一半。一來一往，造就國際油價從90年代中期啟動第二波飆漲，油價因此飆上歷史新高。
