美國聯準會(Fed)一如之前預測,敲定9月底前維持QE(量化寬鬆貨幣政策)規模不變, 美股短線可望在經濟數據再現利多的刺激下,續創歷史新高。只是這波上漲建議大家別再追了,應該逢高調節部分持股,保留子彈等著接下來的回檔再慢慢布局。
美股在聯準會宣布QE延後退場的利多出籠後,隔天就因市場擔心10月份美國債務上限爭議可能重啟事端,引爆獲利回吐賣壓下殺。對於這些消息面的變動,大家毋須緊張,因為債務上限爭議是政治問題, 肯定能解,其對股市僅具短期影響。而作為投資者, 我們真正應該觀察的還是美國的經濟數據。從最新公布的數據來看,美國經濟又見到3個轉強跡象。
跡象1.
民間投資數據亮眼
美國第2季經濟成長率上修0.8個百分點,最大功臣就是民間投資。按美國政府資料顯示,第2季美國民間投資乃是整體經濟成長最重要的貢獻品項, 達到1.48%(詳見圖1)。
其中2個項目應該特別留意:一是房地產的強勁復甦,民間住宅投資已經連11季正成長;二是企業不動產投資第1季雖短暫見到負成長,但第2季馬上恢復強勁增長。這都有助於美國經濟復甦進一步深化。
至於庫存,過去一直是拖累經濟增長的絆腳石,今年也已經連續2季正成長,代表民間消費復甦所帶動的庫存回補已在實現。
跡象2.
8月ISM製造業總指數創26月新高
8月份ISM(美國供應管理協會)製造業總指數創26個月來新高(詳見圖2),達55.7%,而新訂單指數更是強勁,創2011年4 月以來新高。這意味著未來幾季美國經濟將如2009年下半年、以及2010年見到的強勁成長。
▲8月ISM製造業總指數達55.7%
跡象3.
美國企業財報優於預期
這可從企業獲利占GDP比重第2季來到12.6%高點(詳見圖3)看出,不僅突破長期成長高原區,還改寫金融海嘯以來新高,而企業來自國內盈餘占比已突破10%;相反地,企業來自海外獲利占比則降到3.9%,這意味美國經濟愈來愈不受海外地區經濟走緩的影響。
![▲美國企業第2季獲利占GDP比重達12.](http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/09/e88fb8d41adea1f262357d8b2f8c6338.jpg)
結論
QE退場時間預估在明年Q1
美國經濟逐步升溫固然可喜,但終將連動使得QE 規模縮減,只是政策改變的時間點為何?從相關數據推敲,最有可能的時間點會落在明年第1季。
原因除了將政策主導權留給Fed下任主席、以及現任主席柏楠奇希望金融市場能安度美國債務危機外,就經濟數據來看,美國通膨、特別是核心通膨(核心CPI)將於今年第4季步入較低基期,雖然目前(8月)維持在1.8%(詳見圖4),但今年最後2個月核心通膨可望達2%左右,明年上半年基期將進一步走低,美國核心通膨在明年上半年恐會一直維持在2%以上。不僅如此,生產者物價指數也顯示同樣的趨勢。隨低基期將屆,這2項數據在明年上半年都將明顯揚升,這將給聯準會一個正當理由,逐步讓QE退場。
![▲美國8月核心CPI維持在1.8%](http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/09/29ed5e8377d10a646a9daa10189b7996.jpg)
另外一個因素來自房地產。美國房價過去1年飆升12.4%(前1年上漲4.2%),房地產價格1年漲逾10個百分點,看在聯準會官員眼中,這絕對不能成為一個持續的狀態,否則就意味一個大泡沫正重新被吹起,這情況無論柏楠奇或總統歐巴馬應該都不能容忍!依此推估,QE持續且不間斷地縮減程序即將登場,屆時美股肯定會有大幅度的拉回,建議大家準備好銀彈,等著行情拉回時能再次進場布局!
(本文作者為知名財經部落客與暢銷財經書作家)