在權證世界裡，有很多專有名詞，是一般股票投資者較少聽到的，但在權證交易上，卻不可不知，今天小哥就來跟各位介紹一下什麼是「溢價比率」。
各位可以去Google一下溢價比率，內容真是眾說紛紜，有的網站寫得更是不知所云，我們去證交所官方網站查查看，什麼是溢價比率，得到的答案如下：
溢價比
衡量購買認購（售）權證的成本溢價比率＝（權證價格＋履約價格－標的股價）/ 標的股價
權證裡很重要的行使比例在這個公式裡居然沒看到，顯然證交所的資料也是錯的，這個在後面我會再來解釋。
而「衡量購買認購（售）權證的成本」，這句話雖然講得很白話， 但大家一定有看沒有懂。沒關係， 小哥的任務就是把不懂的名詞翻譯給大家聽，用白話文來說就是，認購權證的溢價比率是：在到期日時，標的股票要漲幾個百分點，這檔權證才會回本；認售權證的溢價比率就是：在到期日時，標的股票要跌幾個百分點，這檔權證才會回本。
舉例來說：各位假如買到溢價比率是1%的認購權證，那麼在到期日時，標的股票只要再比現在多漲1%，這檔權證就不會賠錢，若漲超過1%，那就是賺錢了，這樣解釋，聽起來是不是比較簡單。
溢價比率的定義就給小哥這樣定了，定義好後，我們可以來推敲公式。什麼！連公式都要自己推？ 不相信的話，大家去Google溢價比率公式，保證看得眼花撩亂，每個網站都寫得不一樣，那來去維基百科查查好了。維基百科沒寫，好吧，那就讓小哥來教各位怎麼推敲出來。這追根究柢的習慣源自於小哥求學時，因為不愛背東西，只要是沒經過自己推敲過的公式，就很難記得起來，所以寧願自己把公式給慢慢推敲出來。
言歸正傳，認購權證的溢價比率就是：在到期日時，標的股票要漲幾個百分點，這檔權證才會回本。買認購權證需要權利金，這權利金就是權證的價格，也可以說是我們的成本，但因為權證履約或到期結算時，每張認購（售）權證可購買（出售）之標的股票張數與行使比例有關，所以這個公式，一定得要有行使比例（所以我才說證交所的公式是錯的）。
深度價外難履約
歸零機率非常高
在履約價、到期日、隱含波動率都相同的權證裡，行使比例大的權證就比較高價，行使比例小的權證就比較低價，價格跟行使比例成正比，那麼認購權證溢價比率的公式就是：
〔（權證價格/ 行使比例）＋履約價格－標的股價〕/ 標的股價
我們來舉幾個實際的例子。小哥跑了一個表，把目前市場上的權證以溢價比率由高而低排列，如圖1。這幾檔權證的溢價比率都高達170%以上，意思就是權證在到期日前要回本，標的股票得大漲170%以上才行，也就是到期日的標的股票價格須是現在的2.7倍以上，才有辦法回本，想必這些權證到到期日時，歸零的機率太高太高了。各位也可以觀察到這些高溢價比率的權證，通常都是深度價外的權證，故深度價外的權證，很多都不值得投資了。