如何扭轉美國人對未來收入的預期?拉高實質人均GDP是最重要途徑。原本經濟成長率回到3%的目標在今年第4季有望達成,不過,被政府關門危機衝擊,已讓此目標在今年難以達成。目前最可能達成3%經濟成長目標的時間點,同樣落在明年第2季,一旦目標達成,屆時葉倫才會放膽收緊QE。
![▲與名目人均GDP相比,實質人均GDP未](http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/10/adfa4a190acbc99db93049b3e1503035.jpg)
指標3核心通膨率→是否在「舒適區間」?
曾經擔任舊金山聯邦準備銀行總裁的葉倫, 2006年時勾勒出所謂「核心通膨『舒適區間』(comfort zone)」的概念,這概念迄今仍被聯準會官員沿用作為決策依據。
在概念剛成形時,葉倫設定的核心通膨舒適區間在1.0%∼2.0%。但在金融海嘯後,這目標區間被上調至2.0%∼2.5%。
因為舒適區間若設定在1.0%∼2.0%,將使通膨緩衝區太小,容易造成貨幣政策過度緊縮, 導致通膨停止增長,最終帶來如日本式的長期衰退。
從過去幾年葉倫的經濟預測中,最準的一個項目就是通膨,命中率百分之百。她對通膨增長一直相當悲觀,認為當前經濟成長動能無法長期穩定推升通膨。
而過去幾年美國通膨增長一如她的預期,很難達到舒適區間。在她眼中,超低通膨和超高通膨都會對經濟造成傷害,只有適度通膨有助於就業增長,因此,她曾全力阻止聯準會前任主席葛林斯潘企圖將通膨壓制到零成長的做法。
由此也可看出,葉倫可能會比聯準會現任主席柏南奇更為容忍通膨,除非看到核心通膨來到2.0%∼2.5%的舒適區間,否則聯準會應該不會縮減QE。
依數據推估,這同樣要等到明年第2季之後才會看到,隨著今年下半年通膨數據可望略微往下回落,將推升明年第2季之後通膨會逐季穩定維持在2.0%以上,屆時,適度縮減QE規模將會成為因應通膨威脅的好方針。
(本文作者為知名財經部落客與暢銷財經書作家)
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小檔案_葉倫
出生:1946年8月13日
學歷:耶魯大學經濟學博士
經歷:舊金山聯邦準備銀行總裁、白宮經濟顧問委員會主席(柯林頓時期)
現職:Fed副主席(美國總統歐巴馬於10月初正式提名為下任聯準會主席候選人)
貨幣主張:偏向鴿派,主張溫和通膨對經濟有利