2013年，債市資金大舉轉進股市，MSCI世界指數全年大漲21%（迄11月15日止），漲幅創4年來最高。未來1年，股市還能這樣漲嗎？投資股票該選漲多的歐、美、日等成熟經濟體？還是應該改買新興市場？2014年最大的投資風險是什麼？手中的債券基金又該怎麼辦……？諸多疑問，就讓《Smart智富》月刊為你深入分析。
本刊專訪全球10位股、債市基金經理人，他們一致認為，新的一年股市將持續吸金，只是全球經濟表現雖比2013年好，股市漲幅卻會縮減，成熟經濟體股票首選歐洲，新興市場則建議加碼中、俄。
就資金流向分析，2013年資金大舉轉進股市，MSCI世界指數全年大漲21%（迄11月15日止），漲幅創4年來最高。《Smart智富》月刊專訪全球10位基金經理人，他們一致認為，新的一年股市將持續吸金，2014年成熟市場最看好歐洲，新興市場則考慮加碼中國。
根據摩根投信統計，2013年前11個月，投資歐、美、日3大成熟市場的股票型基金共增加1,897億美元，比2012年同期流出152億美元增加逾2,049億美元（約合新台幣6兆446億元）。同期間流入債券型基金的資金（包括投資等級債、新興債與高收益債加總），則較前一年度減少7成，從2012年的1,396億美元，掉到只剩416億美元。
資金大轉向，不僅造成股市漲、債市跌，更讓成熟國家股市和新興市場表現大相逕庭。相較於MSCI世界指數創4年新高、指數距離2007年10月的歷史天價只有5%不到的差距，新興市場指數則是下跌4.74%，表現為近3年最差。而且新興市場不僅股票跌，隨著國際熱錢抽離，連債市都大失血，美林新興國家債券指數同期間下跌4.81%，跌幅較美國公債指數跌幅多了2.96個百分點。
連帶使得股債基金2013年報酬率表現「差很大」。根據晨星資料庫，截至11月12日止，國內販售的100多檔全球股票型基金平均報酬率達18.11%，遠高於37檔全球債券型基金的平均報酬率（-3.11%）。全部債券型基金只有美元高收益債基金表現最優，平均仍有5.22%的報酬率。
就個別國家股市觀察，歐、美、日3大成熟經濟體的漲勢明顯蓋過以「金磚四國」為首的新興市場，甚至連爆發歐債危機的希臘、西班牙股市都擠進漲幅前10名排行榜（詳見圖1）。至於新興市場，不僅「金磚四國」股市表現不佳，土耳其、巴西等國更因經常帳數據差，被外資點名抽離資金，造成股價、匯價雙殺。結果是53檔全球新興市場股票型基金平均報酬率竟只有-3.52%。
展望2014年，全球景氣和投資市場會出現什麼樣的變化？《Smart智富》月刊專訪全球10位基金經理人，以及5位經濟學家和投資達人，確認2014年全球「景氣復甦、股優於債、成熟市場續強」等3大投資基調不變。不過，新年度全球股市漲幅將不如2013年，要拉高報酬率，得在新興國家股市尋找投資機會。
從經濟面看，國際貨幣基金組織（IMF）預測，2014年全球經濟成長率將達3.6%，雖然不如2007年的5%，但已是近3年來最好的一年。其中，最值得注意的是歐元區走出衰退，預估經濟增長率可達1%，美國經濟也將續強，經濟成長率會從2013年的1.6%，進步到2014年的2.6%。歐美景氣復甦將帶動新興市場對歐美的出口，使得新興市場經濟也可望成長5.1%，一樣是3年來最佳（詳見表1）。
▲2014年由歐美帶動全球復甦