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    Smart智富月刊184期

    成熟市場》美日漲多,聚焦落後補漲區

    歐洲將上演大逆轉 布局二線國家

    撰文者:賀先蕙 2013-12-01 瀏覽數:8,441
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    2013年成熟市場股市表現亮眼,但是,細看不同市場基金的報酬率其實差異極大。其中,表現最佳的是日本小型股基金,前11個月繳出47.58%的報酬率(詳見圖1),大幅勝過其他成熟市場股票基金。歐洲股票型基金則在3大成熟市場中排名墊底,不過,新年度這個排名可能會完全翻轉。

    ▲歐洲基金在成熟市場中墊底

    過去1年,歐洲基金在成熟市場中表現相對落後,是因為經濟復甦剛起步。相較於景氣已經確定復甦、股價也頻創歷史新高的美國,以及經濟成長前景未明、但股價已率先大漲的日本,放眼2014年,基金經理人認為,歐洲將更有機會勝出。

    目前,全球資金已連續20週湧入歐洲,證明投資人對歐股明年表現確實充滿期待。「現在投資歐洲,就是著眼於歐洲有轉機、觸底回溫的題材!」摩根大歐洲基金經理人趙心盈接受《Smart智富》月刊專訪時強調。摩根大歐洲基金在2013年歐洲51檔大型股基金中,績效排名第2,年初以來報酬率達28.94%,遠勝於同組別基金平均值的19.02%。

    資金寬鬆有利景氣回溫

    德、法消費者信心明顯增強

    趙心盈指出,歐元區周邊國家財政狀況已見到全面改善,加上反映企業投資信心的採購經理人指數已經回穩,顯示歐洲景氣觸底回溫可以確定。展望2014年歐股,因為歐洲處在資金相對寬鬆的環境,有利於整體景氣復甦,接下來,就看股市「能否從反彈初升段進入主升段」。

    歐洲景氣能否持續復甦?鑽研總經的部落客黃紹博認為,關鍵就看德國與法國的經濟表現。這兩國國內生產毛額(GDP)合計達6兆3,000億美元,足足占歐元區將近5成。因此,投資歐洲一定要看德、法兩國臉色。2013年9月,德國消費者信心指數創6年新高,達到7.1,10月維持不變,雖然11月份稍稍下滑至7.0,但整體消費者信心仍維持在高水準。至於法國消費者信心指數在9月份也反彈至高點,10月份維持穩定,顯示德國與法國民眾的消費意願已經明顯增強。

    不過,不能單看消費信心改善就認為歐股展望一定樂觀。施羅德投資顧問艾倫.布朗(AlanBrown)就提醒,必須要等到歐洲具體結構性改革的指標,包括銀行聯盟等,真正有實行的進度時,才是歐洲長線看好的起點。

    儘管長線經濟能否持續復甦仍待觀察,但是,短線股市看好幾乎是操盤人的共識,只是新年度的投資策略必須要做一些改變。

    由於2013年歐股上漲幅度最大的是反映內需復甦的小型股,大型股則因許多大型公司營收來源以新興市場為主,受到拖累,表現明顯較差。反映到股價上,2013年MSCI歐洲大型股漲幅為14.47%,大約只有MSCI歐洲小型股指數漲幅28.07%的一半。「如果2014年歐美日景氣同步復甦,真能拉動新興市場景氣跟著復甦,這時歐洲中大型企業的表現將會迎頭趕上。因此,歐洲大型股基金的表現有機會追上小型股基金。」趙心盈分析。


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