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    Smart智富月刊184期

    投資中國股市,結構性改革是最大紅利

    撰文者:賀先蕙 2013-12-01 瀏覽數:752
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    另一個值得注意的新興市場則是中國。2012年中國基金平均繳出15.47%的正報酬,但2013年平均報酬率卻只剩4.7%。不過,績效排名前3名的中國基金年度報酬率仍有34.5%、26.6%和18%,強者愈強的姿態明顯。會有這樣的差異,關鍵在基金經理人是否抓對中國正在改變的投資主軸?

    新改革強調內需、均富

    教育、科技網路、衛生醫療將受惠

    在46檔中國基金中,2013年績效排名第3的瑞銀中國精選股票基金經理人施斌指出,2014年是中國「結構性改革力度更加大的一年,只要改革方向被市場肯定,就可以帶動股價上漲。」而且市場不會等最後結果出來才出現變化,只要覺得方向是正確的,速度就算比大家預期得慢,這個時候就「可能出現re-rating(價值重估)的現象。等你真正什麼都完成了,市場已早你好幾步把這個反映在估值裡面了!」施斌強調。

    施斌操盤這檔瑞銀中國精選股票基金已經8年,過去5年和3年績效都在同類型基金中排前1/4,長期績效穩定。從施斌的前7大持股明細(詳見表2)可以發現,目前他最看好中國有結構性改革機會的股票,包括教育、科技網路和衛生醫療等。另外,由於價格相對便宜,他認為,可在銀行類股中找到優質又有競爭力的公司投資。

    過去兩年中國全力實施改革,剛剛結束的三中全會也以改革為主軸。由於這些改革是以內需、均富為主,強勢表現的股票就跟以往以能源、基本金屬等基建主題的概念股,大大不同。因此,儘管2013年滬深300指數截至11月15日止下跌6.8%,但中國創業版指數同期間卻大漲82.71%。兩個指數差距如此大,關鍵就在「改革是最大紅利」,改革方向拉動創業版的電子科技傳媒、生物製藥和消費品等類股大幅上漲,「以前是在住房等基本需求花費比較多,今後可能對(個人)本身的需求,比如教育、醫療衛生的開支會增加。這就是消費的結構性變化,這個變化可能會持續很多年,」施斌強調。中國股市面貌與過去大不相同,投資中國基金時,必須注意基金經理人是否抓到改變的趨勢,以免錯過這波靠內需改革帶動的投資主軸。

    ▲施斌看好受惠結構性改革類股 ▲施斌看好受惠結構性改革類股

    小檔案_施斌

    學歷:杜蘭大學(Tulane University)MBA
    經歷:博時基金管理公司基金經理人、分析師
    現職:瑞銀中國精選股票基金經理人、環球新興市場及亞太區股票基金經理及研究分析員
    看好債券類別:中國教育類股、中國科技網路、中國衛生醫療類股


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