2013年，債市表現明顯不如股市。低風險的美國政府債、投資等級公司債，乃至新興市場債統統跌。只有高收益債表現較佳，美元高收益債基金（USD High Yield）平均報酬有5.22%，全球高收益債基金則是2.2%。
新的1年，面對量化寬鬆貨幣政策（QE）退場風險，債券還能抱嗎？該挑哪一種債券？就整體債券市場觀察，債券常勝軍、法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金經理人伊蓮‧史多克（Elaine Stokes）接受《Smart智富》月刊專訪時指出，經濟溫和成長，只要速度不至於快到會升息，2014年將是債券投資的「甜蜜點」（sweet spot）。史多克操盤的基金不但2013年迄今（迄11.12止）表現第1（報酬率5.41%，較第2名多了3.64個百分點），過去10年、5年和3年表現也都是同類型基金冠軍。
她指出，「甜蜜點」是指美國經濟實質成長，所以大家開始擔心QE退場，但是，政府混亂和無法決策，又讓市場認為利率不太可能在短期內快速提高。所以「利率相當穩定，經濟又有成長，是投資債券的好環境。」
對利率愈敏感，風險愈高
公債、投資等級債別碰
就債券分類看，史多克認為，在目前環境下，信用評等愈高、愈是傳統「資金避風港」型的債券，因為對利率風險敏感，反而風險最高。「長期我們都知道，當成長持續時，利率一定會升，所以作為一個債券投資人，當（美國公債）殖利率這麼低、利率又有可能上升時，這就代表將有負報酬。」
不只公債，連投資等級債也要小心。她解釋：「那些品質很好的債券，已經沒有下檔保護（no cushion），（買進）都是在承擔利率風險。在這樣的市場環境中，你必須搞清楚自己要承擔哪一種風險。」
相對的，信用風險較高的高收益債，如果挑選得宜，反而在2014年有機會見到好表現。史多克強調，「如果從信用評等較差的債券去找，不論是BBB級債信的券種，或是高收益債，或是評等較差的主權債，都可以得到較高的殖利率（4%∼5%），這些債券隨著經濟成長，信用風險會降，利差會縮減。因此，即使利率調高，仍可以獲得正報酬。」