回顧2013年，已開發國家股市漲幅最強， 其中小型股基金又更勝大型股。截至2013年12月17日為止，晨星分類中的6檔全球小型股基金平均報酬率為27.39%、大幅超越大型股綜合類的17.68%。再看大盤的表現，MSCI全球小型股在過去2年漲幅達39%，大幅勝過大型股的26%（詳見圖1）。錯過過去2年小型股漲幅的投資人，2014年還可以追進全球小型股基金嗎？
要回答這個問題，《Smar t智富》月刊獨家越洋專訪了2013年績效表現第2名的貝萊德環球小型企業基金經理人莫拉里．巴拉曼（Murali Balaraman）與約翰．科里（John Coyle）。兩位經理人都是在貝萊德購併美林之前、2000年代開始，就已經操盤這檔環球小型企業基金。
市場對擅長選股者有利
加碼歐洲、減持新興市場
雖然經驗豐富，卻鮮少接受採訪，這次是巴拉曼與科里首次接受台灣媒體訪問。2位經理人認為，2014年難以重現2013年的亮麗表現，但長期來看，年平均12%到13%的報酬率，是相當合理的預期。以下為專訪紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：2013年至12月17日為止，你們這檔基金的報酬率高達30.11%。這樣的佳績，2014年還能持續嗎？
科里答：當然，2013是一個特別的年頭。我們不認為能在2014年重複這樣（的成績）。市場的支撐依然很強，包括歐、美、日等地區都仍然持續相對寬鬆的政策。我們仍然預期市場會表現良好，但我們不覺得2014年還可以有20%到30%的報酬率。我們也認為未來幾年，市場會轉變為對擅長選股者有利的市場（stock picker'smarket），而這也讓我們這種以挑選小型企業為主的基金有發揮的空間。
巴拉曼答：從持股的角度來看，我們目前是完全投資（fullyinvested），這也代表我們看到未來有上漲的潛力。雖然（現在）美國市場表現非常好，但歐洲在企業重整、改善獲利方面，仍然步調比較落後，因此我們是增持（overweight）歐洲，因為我們看到企業開始重整、改善獲利，而價格仍相對便宜。另外，到目前為止我們減持（underweight）新興市場，盡量將那裡的持股降到最低。不過，我們也開始看到新興市場的機會浮現，尤其是亞洲地區。
問：可否談一下，你們在歐洲小型股中，看到什麼樣的機會？
巴拉曼答：在歐洲，有兩件事我特別喜歡。第一是剛剛談到的結構改善。歐洲公司在認知企業正處於緩慢的成長環境、需要怎麼樣的改善，都比美國公司慢了許多。但是我們最近開始在歐洲看到了一些改善的跡象，可能是因為董事會的壓力。在我們的持股中，我們已經看到幾家公司開始往這方面走，就像我們持股中的一個丹麥公司。而現在（及未來），即使只是一個非常溫和的復甦，（由於獲利能力改善）受惠的力量也會很強。
第二個我們喜歡歐洲的部分，是歐洲的金融股，例如保險、銀行等。有些歐洲的金融股，目前很像美國金融股在2008年、2009年的狀況，股價變得非常非常便宜，而且公司也開始施行一些措施。假以時日，就可以讓他們脫離目前的處境。