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    Smart智富月刊185期

    從衰退走向復甦 製造業PMI指數連5個月擴張

    布局歐洲 「歐豬國家」贏面大

    撰文者:朱岳中 2014-01-01 瀏覽數:6,495
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    2013年上半年, 筆者曾在《Smart 智富》月刊提醒要留意歐洲復甦契機。結果, 歐股真的打敗美股、成為下半年全球主要市場中表現最好的地區!以MSCI指數來看,2013年7月以來MSCI歐洲指數上漲16.51%,歐元區指數更大漲20.59%。同期間,頻創歷史新高的MSCI北美指數僅上漲13.66%,美國指數則上漲14.17%。

    在歐洲, 龍頭德國股市和美股一樣頻創歷史新高,2013年下半年漲幅達21.89%。不過, 更值得注意的是從谷底翻揚的「歐豬國家」,2010年開始被一路唱衰的希臘,不到半年狂漲45.7%,西班牙、義大利及愛爾蘭也分別有27.81%、22.12%、28.15%的漲幅,但國內媒體卻少有著墨,實在可惜(資料統計至2013.12.06)。

    錯過前一波歐股的大漲行情,接下來,2014年還會繼續嗎?現在上車還來得及嗎?若再投資歐股, 該怎麼挑歐洲基金?以下就一一為讀者解答。

    預估經濟成長率達1%

    企業持續看好歐洲復甦

    首先,歐股行情可不可以繼續? 重要關鍵得看經濟是否持續改善? 根據2013年12月歐盟統計局(Eurostat)所公布資料,歐盟與歐元區經濟都已連續2季呈現季度的正成長,歐盟28國在2013年第3季更出現年度的正成長,顯示經濟正成長並非曇花一現。加上每年第2季、第3季向來是全年經濟表現比較差的2季,這之間都能有好表現,顯示復甦力道不弱。因此,2013年10月IMF(國際貨幣基金)公布的「全球經濟展望更新報告」中,歐元區成為唯一經濟成長預測被上調的區域,預估2014 年經濟成長率將達到1%,遠優於2013年的衰退0.4%,經濟正式從衰退轉向復甦。

    經濟能否持續復甦, 還得看具領先指標意義的PMI 指數(Purchasing Managers Index , 採購經理人指數)。打從2013 年7月,歐元區製造業PMI指數就率先站上代表景氣擴張的50分以上;服務業PMI指數緊接著在8月也站上50分大關,而且2項指數到2013年底都未再降到50分以下, 顯示企業持續看好歐洲的復甦。

    筆者統計歐元區PMI指數與歐股表現,發現具高度相關,其中製造業PMI指數與MSCI歐元區指數過去2年相關係數高達0.82,服務業指數與MSCI歐元區指數相關係數也達到0.62(若對比MSCI 歐洲指數,相關係數分別有0.79與0.58)。因此,想投資歐洲的投資人,務必要留意PMI指數的變化。既然經濟持續看好,歐洲投資當然還有不小的機會。可是, 2013年上漲的歐洲基金,2014 年還會續強嗎?還是得要調整?

    2013下半年才起漲

    義、西、希臘谷底翻揚

    回顧2013年MSCI歐洲相關指數表現,全年小型股績效最突出, 但時間拉近到近3個月,小型股就沒有明顯優勢了,因此在基金挑選上不需要再特別挑選中小型股基金(詳見表1)。以國家配置看, 歐洲市場投資重點主要可分為3個區塊:一是居龍頭的德、英、法3 國,二是以義大利為首從谷底翻揚的「歐豬國家」,其三則是以俄羅斯為首的新興歐洲各國。

    ▲近3個月以來歐洲中小型股已無明顯優勢

    不論從2013年以來或近期來看,義大利等歐豬國表現都最為亮眼,而且都是從下半年才開始起漲。表現居次的是龍頭的德、英、法3國,這些國家的強勁表現帶動相關基金績效(詳見表2)。至於過去國內投資人相當偏好的新興歐洲,表現相對差很多,只有波蘭近期表現較好。

    ▲近期表現較佳的歐洲相關基金


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