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    Smart智富月刊185期

    選基金》重視信託責任及投資人權益

    善良管理商數達200分 才能安全創造高報酬

    撰文者:賀先蕙 2014-01-01 瀏覽數:924
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    柏格鼓勵投資人長期投資被動式管理的指數型共同基金、或「大範圍」追蹤指數的ETF,以此作為投資組合的核心配置。不過,對主動式管理的共同基金,這位投資大師並未全然反對,只暗示可以這類基金做投資組合的衛星配置。

    為此,在他撰寫的《文化衝突:投資與投機》一書中,柏格甚至有一專章討論如何挑基金,總計列出「基金公司型式」、「持股周轉率」、「管理費」等15個挑選基金的評量標準。柏格(John Bogle)在接受《Smart智富》月刊專訪時並強調:「這些是評量基金經理人是否把信託責任(fiduciary duty)和投資人權益放在心裡的標準!」

    這套被柏格稱為「善良管理商數表」(SQ,詳見表1)的標準,目標是要評估一家基金公司是否有善盡其「信託責任」。問題是「信託責任」要怎麼評估?柏格認為以15項標準做參考框架將有助於投資人的評選。不過,這些標準有些在台灣主管機關並未要求揭露、有些欠缺量化衡量標準,我們因此從中篩選出有量化數據、且意義重大的5類,為大家詳細解析:

    1 管理費用、持股周轉率、持股分散度

    「管理費用」是投資人付出的成本,會影響長期投資績效,所以應愈低愈好。最佳觀察指標就是參考內扣總開銷比率,計算方式為「基金總費用/基金總資產=基金內扣總開銷比率」。而基金「持股周轉率」,一般來說,只要周轉率愈高,代表基金頻繁交易,耗損的成本就愈高。柏格以美國股票型基金過去20年表現為例,周轉率最高1/4的基金,平均周轉率達130.9%,平均總報酬僅7.86%。最低1/4周轉率則為14.3%,平均總報酬則比高周轉率組高出1.08個百分點。

    另外,柏格創立指數型基金,主因他相信愈廣泛的分散持股,愈適合長期投資。因此,檢查「持股分散度」就是檢視一檔基金投資範圍是否能涵蓋愈廣泛的市場(例如全球股票型基金,因此從表1可發現,柏格給單一產業型基金的得分最低)。

    ▲(表1)用「善良管理商數表」,評量基金

    Tips_管理費用、持股周轉率怎麼查?

    要查「管理費用」,可到晨星網站(tw.morningstar.com),點選「基金工具」/「基金篩選器」,然後挑選該基金的組別,按下右邊的「搜尋」,就會出現全部這類型的基金,然後再觀察表格中每檔基金的「總開支比率」。至於「持股周轉率」,可在境外基金觀測站的資訊公告平台(announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/),點選「財務報告查詢」,再點選「年度財務報告」,下載該基金的財務報告即可。

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