在2013年12月最火紅的新聞就是兩大有關「日月」所發生的事件：一個是日月明功；一個是日月光水汙染案。小哥對於日月明功這種怪力亂神之事，一向嗤之以鼻，但對於日月光這種有50多檔認購權證、近20餘檔認售權證的大標的發生重大新聞案件，就非常感興趣了。
對長期投資者而言，有的人會對該公司董事長的行為作風產生爭議，而不去投資，但對短線交易者來說，會上頭條的公司才是最好操作的公司。因為投資權證，貴在波動，相關權證的波動，一定會因為新聞媒體每日的整點報導變得更劇烈。根據資料顯示，在新聞爆發前夕，日月光的20日波動率一向很穩定，都是25%左右；60日波動率也是很穩定的23%。但在水汙染案被新聞披露（2013.12.09） 後，20日的波動率一路狂飆至2013年12月17日的44.38%，而60日波動率也來到了31.66%（詳見表1）。持有日月光的人一定很苦惱，到底該低檔攤平，還是認賠殺出；空手者也很苦惱，到底該順勢放空，還是進場搶反彈？
這時，具有衍生性金融商品的專業知識，就來得很重要了。空手者可利用權證，來創造出低風險、穩健獲利的機會。因為日月光一向波動小，所以發行商的造市隱含波動率，一向很低。認購的委賣隱含波動率最低的才27%，認售的委賣隱含波動率最低的才33%，遠小於2013年12月17日的44%。若投資人能在新聞事發這幾天，同一天布局認購加認售權證的組合式操作，在波動大的隔天，投資淨值將會增加，但認購跟認售的張數比例該如何拿捏，這就得看一下權證的Delta參數而定。
Delta的意思是，權證標的股每變動1元，權證價格變動Delta元，是用來衡量權證價格相對於標的股價敏感程度，例如，當Delta＝0.5 時，表示當權證標的股價上漲1 元，權證價格會上漲0.5元。因為Delta參數為非線性，利用這非線性的原理，可在波動大的時候創造出一點套利的機會。