這個專欄寫了1年多的時間，在馬年伊始，將這10多期的投資理念與討論的公司再做次檢視，看看有無疏漏之處，也自我檢討一番。馬年的投資難度較蛇年會更加詭譎多變，允許犯錯的空間更少，出手前一定要更加謹慎，並且要事先做好規畫。除此之外，強化心理素質，更是不可或缺的一環。
檢討過去10多期本專欄討論過的公司，我彙整了1張表格（詳見表1），然後統計期間的報酬率，姑且不將其年率化（那只是數字遊戲），也就是不考慮持有期間的長短，經彙總計算出的平均報酬率為30.63%∼41.58%，其中報酬率超過5成的機率為36%。唯一一次報酬率劣於加權指數的，就是2013年12月號討論的冠德（2520）。深究其中原因，乃受到政策持續下重手打房之故，而公司的基本面並無偏差的地方。這也說明了股市受到政策的影響是很大的，不要逆勢而為，特別是不與政府作對，是趨吉避凶的不二法門。
輸歐產品免課反傾銷稅
愛地雅取得成本優勢
接下來本期所要討論的選股方向，是延續上期所提出，目前盤面趨勢的3個重要觀察方向，分別是集團轉機股、中小型股中的其他類股，以及股東會行情熱身股等。上期已經先討論了集團轉機股—友達集團的明基材（8215），而屬同一集團的佳世達（2352），其股價表現也不遑多讓。接下來將討論第2個值得觀察的方向，中小型股中的其他類類股—愛地雅（8933）。
談起自行車這個產業，台商一直在全球占有最重要地位，其中巨大（9921）所創的品牌「捷安特」，更是國內企業中少數國際知名品牌。除此之外，第2大廠美利達（9914）的表現也相當搶眼，足可並列為自行車雙雄。
國內第3大廠愛地雅則過去較未受到注目，無論是從成立時間、營運規模、獲利能力等，都與前兩大廠有一段距離，但是去年第3季，產業出現微妙的變化，向來自我保護意識濃厚的歐洲市場，通過了愛地雅中國東莞廠提出的免課反傾銷稅申請，撤除了高達48%的反傾銷稅率後，讓公司從中國銷歐的自行車取得了絕對的成本優勢。
儘管如此，這個喜訊對公司在去年的業績並未帶來立即的貢獻，僅在部分月份的急單中看見營收的成長。究其原因，主要是自行車產業的訂單，早在年初的兩大車展中就已敲定大半。從時間來估算，現階段已來臨與將來臨的兩大自行車展，分別在2014年2月19日∼22日的北京國際自行車貿易展覽會（ISPO Bike Beijing）以及3月5日∼8日的台北國際自行車展覽會（Taipei International Cycle Show），預期2月下旬及3月上旬，這個轉單效益便可發酵。
愛地雅過去經營實績遠落後於兩家友廠，但是現任董事長張元賓接任後，公司便開始有積極作為，除了努力爭取從反傾銷名單剔除以外，也持續提升生產效率，包括事前即規畫中國東莞廠70萬輛的年產能，波蘭廠房轉租為買降低生產成本，也在努力優化業務結構；除了傳統OEM（委託製造代工）代工業務以外，積極透過與客戶策略聯盟，參與客戶研發過程，目前ODM（委託設計代工）比重已逐漸增加至32%∼36%，另外也有意合併品牌廠投入自有品牌業務。