新台幣兌美元匯率貶破30元大關！從去年底開始，因為出口不振、經濟成長連續兩年不如預期，中央銀行終於放手讓新台幣走貶。這是一個正確的決定，對提振台灣產業長期競爭力是重要的一步，只要趨勢確立，對出口、金融、觀光產業都是利多。
匯率不只影響產業，還會影響股市。2011年以前，台股大致和新台幣匯率呈同向變動，新台幣愈強意味台灣經濟體質好，資金匯入投資台股愈多，股市因此出現一次又一次的大行情（詳見圖1）。但是，自2011年末以來，隨著台灣經濟成長動能急轉直下，連續兩年經濟成長率保2失敗，可是同期間新台幣匯率並沒有做出相對應調整，結果就呈現新台幣愈強，台股不是回檔就是原地踏步。當新台幣出現波段貶勢，特別是去年底開始，台股馬上見到亮眼行情。
台股和新台幣的連動關係愈來愈像日本，貨幣和股市將呈反向變動。可是，新台幣貶真的有助台股上漲嗎？筆者認為，如果政府能在這個產業轉折的關鍵點上堅持貶值決策，台股未來將可望走出一波非常強勢的落後補漲行情，主要刺激力量將來自以下3大支柱：
支柱1》出口產業全面受惠
台灣深陷經濟泥淖，無論是進口或出口，已連續4年原地踏步。相對於國際間快速增長的貿易總額，台灣卻明顯落後，新台幣未反映實況走貶，是重要原因之一。
很多人喜歡拿日圓走貶，造成進口成本揚升、逆差擴大的現象來推論，認為新台幣貶值不利台灣經濟。這推論其實是錯的，首先，日本在日圓大貶之前就已是貿易逆差國。平成22∼24年（西元2010∼2012年）間，也就是強勢日圓期間，日本進口物價指數並未因為日圓走強而遏止，漲幅仍遠大於出口物價增長（詳見圖2）。
當時高昂的日圓只打擊日本商品的海外競爭力，幾乎沒有正面幫助。再者，當日圓展開貶值後，出口物價明顯攀升，顯示日本商品賣到海外的收益大增，同期進口物價也上升。但最近3個月，進口物價增幅已明顯收斂，這是因為進口替代效應開始發酵（因貨幣貶值導致外來商品競爭力降低），長期將逐漸制約進口物價。
對照台灣，過去2年，新台幣強勢並沒有提振台灣的消費力，進口一樣停滯。事實上，對進口商來說，不能只看進貨成本高低，如果強勢新台幣造成終端消費市場萎縮，進口商如何獲益？尤其台灣目前仍是貿易大順差國，新台幣若能貶值，對出口業的幫助會更大。當出口商大幅獲益，進口商就有機會把市場的餅做大，進出口若能同步向上，就成為支撐台股牛市重要支柱。
支柱2》 金融業海外收益大增
台灣從2005年起，整體金融業的海外投資部位不斷擴大，目前已突破1,700億美元（詳見圖3），這意味新台幣只要貶值1元，全體金融業海外投資部位就可增加新台幣1,700億元收益，而2012年台灣整體銀行業總獲利不過是新台幣2,400億元。由此可見，新台幣貶值，對金融業獲利提振的確是威力驚人。
