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    Smart智富月刊186期

    小心權證假專家

    撰文者:權證小哥 2014-02-01 瀏覽數:9,349
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    在新書上市後,小哥的粉絲團人數暴增,常常會遇到投資 人私訊問一些基本的權證問題,小哥也知無不言,但納悶的是,為什麼很多散戶對權證充滿那麼多迷思的觀念。

    在一月的某天,小哥看了財經台分析師講解權證後,才豁然開朗,原來電視上一堆分析師對權證也充滿了誤解,在電視的傳播下,造成一般投資人對權證也一知半解。在權證投資這條路上虧損者的比率比投資股票的還高,在此,小哥要更正一些投資權證的概念!

    誤解1》假設買5元的權證後,若是標的股跌了,權證可以不管它,讓它歸零也沒關係。

    正解》按照2014年1月17日的資料顯示,5元以上的權證,大概只占所有發行權證檔數的1%,所以5元權證算是很高價的權證,5元權證抱到歸零的話,大概有99%的權證都會抱到歸零。

    權證是短線的操作工具,不論賺賠,一定要尋找出場點,當標的股在盤整的時候,權證就會損失時間價值,照分析師的講法是賠了就不管它,這種作法,有金山銀山都不夠賠。

    權證漲跌停價格
    受行使比例影響

    誤解2》權證的漲停受標的股的限制,若標的股漲停是比平盤多5元,權證漲停也是多5元。

    正解》在這裡要補充一下,權證的漲停價格,跟標的股的漲停價格及行使比例有關。舉例來說:100元的股票漲停是多7元,當行使比例是1:1,權證漲停價格限制就是多7元;若行使比例是1:0.1,漲停價格限制就是多0.7元。

    但以上所講的只是漲停價格限制,並不代表是合理的漲停價格,合理的漲停價格得靠權證試算器來決定。

    誤解3》權證到期日愈遠就愈活潑,愈近就愈不活潑。

    正解》在此我們來看一下權證試算器:以JZ元大(066860)為例,這檔權證的標的股是台積電(2330),履約價是100元,行使比例為1:1,到期日2014年2月14日。當評價日是2013年10月1日時,假設台積電當時的價格是100元,造市隱含波動率為31.4%,那平盤的權證參考價大概是7.89元,若台積電漲停,權證合理的漲停參考價是12.21元,漲幅約54.8%;若台積電跌停,權證合理的跌停參考價是4.56元,跌幅約42.2%!

    但若將評價日改為2014年2月1日時,距到期日只剩13天,假設台積電當時的價格是100元,造市隱含波動率為31.4%,那平盤的權證參考價只剩2.48元,若台積電漲停,權證合理的漲停參考價是7.48元,漲幅高達201.6%;若台積電跌停,權證合理的跌停參考價是0.35元,跌幅也高達85.9%(詳見圖1)!由此可知:當價平時,權證離到期日愈短就愈活潑,愈長就愈不活潑,跟分析師在電視上說的剛好相反!

    ▲相同條件下,離到期日愈近,權證價格愈活

    誤解4》投資人做認售(即做空)權證的話,賠的話要補繳權利金,所以要一直加錢。

    正解》認購權證跟認售權證都是選擇權的買方概念,也就是風險有限,頂多把權利金賠光,並不存在追繳保證金的問題。


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