克里米亞危機引爆俄羅斯股市暴跌，新興市場再傳資金撤退消息，不少國家股匯市同遭重創。從去年開始拉回的新興市場，有沒有已經跌深、經濟基本面見到改善、值得布局的地區？答案是有，就在東協！尤其是2013年曾經落入全球表現最差前10名市場的泰國和印尼。
去年第2季，在美國聯準會首度透露將讓量化寬鬆貨幣政策（QE）退場之後，國際資金從新興市場大舉撤出，當時股市正在高檔的東協國家成為外資提款機，貨幣大幅走貶，市場甚至盛傳新興市場、特別是新興亞洲可能會爆發如同1990年代的金融風暴。類似的消息，直到今年持續發燒，只是對象換成土耳其、阿根廷等經常帳逆差擴大的國家。不過，以下4證據顯示，東協投資前景並不看淡：
證據1
貨幣貶值有利出口成長
這波新興市場貨幣競貶並不是因為泡沫破裂而被迫貶值，而是順勢提早貶值以拯救趨疲的出口。這個現象在東協國家尤其明顯，隨著貨幣出現貶值勢，主要國家的出口都見到明顯成長，只有泰國受政治紛擾影響呈現持平（詳見圖1）。由於東協國家仍處於經濟發展初期階段，出口經濟重要性高。
隨著中國生產成本不斷提高，東協國家此次提早讓貨幣做出預防性貶值，已加速中國失去競爭力的製造業轉移至東南亞，情況迥異於亞洲金融風暴的慘狀。事實證明，這次東協國家是貨幣愈貶、經濟愈好，在這樣的背景下，何需悲觀？此其一。
證據2
內需增長強勁
除了出口回升外，前一波東協股市大漲，一個重要驅動力量來自內需增長強勁。
其中，增長最為快速的是印尼，近一年來的零售銷售增長已穩定超越中國（詳見圖2），越南則和中國維持相近水平，泰國在政治紛擾之前的一年也出現快於中國大陸的態勢，只是去年下半年開始受高基期和政局動盪影響，年增率明顯滑落，隨著政治僵局化解，搭配比較基期偏低，泰國內需乃至於整體經濟數據，在泰國央行率先宣布降息後，今年下半年可望開始倒吃甘蔗、不斷走高。這是看好東協市場的第二個理由。
證據3
經濟成長強勁吸引外資流入
根據經濟合作暨發展組織（OECD）預估，未來5年東協主要國家除新加坡外，皆能享有年增率5%、甚至更高的平均增長（詳見圖3）。筆者在新書《道瓊3萬點—你不可錯過的世紀大行情》中，曾論述「隨著日本資金對外投資將主要鎖定東南亞，加上美國重回亞洲又聚焦東協，東南亞未來將成為美日外資直接投資的熱點區域。」事實上，不只美日資金流入，隨著中國經濟成長進一步放緩，中國企業也將外移，進而加大對外投資力道（編按：2013年中國已成東協第3大外資來源，僅次於美日）。因此未來幾年，東協可望成為全球吸引最多外人直接投資的區域，投資人應特別留意！
