焦點3》多極世界經濟體制來臨
儘管本次烏俄之間的衝突並未擴大成全球經濟危機，但顯而易見，先前由美國為首的全球單一霸權世界已經宣告結束。隨著美國影響力的降低，多極的世界經濟體制（multipolar economy）將會逐漸成形。世界銀行（World Bank）預期在2025年之前，全球投資人所採用的3大參考貨幣，將分別為美元、歐元以及人民幣。此外，值得留意的是，這個多極世界體制並不只有涉及到經濟，同時也牽涉到各國之間的政治角力。
從烏俄的軍事衝突事件中，我們可推測俄羅斯正試著鞏固自己的地位，企圖在自身與西方國家間設下屏障。但俄羅斯會採取這樣的動作，並非基於經濟動機，而應是關係到權力的爭奪。目前中國也開始爭取自身的權力，未來將試圖與美國、歐洲、俄羅斯進行政治角力。
若俄羅斯勢力再度崛起，中國反而能更加獨立，因為中國不需再藉由支持俄羅斯來測試美國的影響力。
焦點4》各新興市場表現分歧
藉由檢視烏俄危機衝擊下，全球新興市場的表現，我們可發現各個新興國家的報酬表現出現顯著的差異。今年以來（截至6月10日止）全球新興市場股票型基金組別平均上漲5.72%（以原幣別計算），但各大新興區域市場股票型基金組別的表現卻明顯分歧，新興歐洲股票及歐非中東股票型基金組別因持有較多俄羅斯股票，表現最為落後，今年以來的原幣別報酬率分別為負的0.74%及1.79%，但非洲及中東股票、東協國家股票型基金組別則出現2位數的漲幅（詳見表1）。
在單一新興國家股票型基金組別方面，俄羅斯股票型基金組別在第1季烏俄衝突最嚴重時下跌17.27%，雖然5月份隨著緊張情勢緩減，而出現強勁反彈走勢，但今年以來仍有7.07%的跌幅。
另一方面，印尼、印度以及土耳其股市今年以來都有受到選舉行情的推動，其相關股票型基金組別漲幅皆達到20%以上，其中印度股票型基金組別更是上漲了29.23%，與俄羅斯股票型基金組別的表現相差超過36%（以上數據皆為原幣別報酬率，詳見表2）。
由於各個新興國家股市報酬表現的驅動要素不盡一致，且這些國家股市的風險特徵，如地緣政治風險也不相同。過去幾年來，新興市場的表現不僅逐漸與已開發市場脫鉤，事實上各新興國家間的關聯性也逐步降低，過去投資人認為新興國家間彼此具有較高的同質性，因而會將各個新興市場合在一起進行檢視，但從這次的烏俄危機期間的發展，我們觀察到各個新興國家股市的表現有相當大的落差，投資人不宜再單純將「全體新興市場」視為同一個投資區塊，而進行單一同向的投資決策。
小檔案＿曾淑雲
學歷：中央大學財金所EMBA
經歷：康和投顧經理
現職：晨星台灣區負責人