富達義大利》操盤出色穩定 長期績效卓越
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★★
發表日期：2014.09.11
評級分析師：Francesco Paganelli
◎晨星綜合觀點
儘管投資人必須注意本檔基金龐大的資產規模和經理人的工作負荷，我們仍對本檔基金的優點深信不疑。過去18個月來資金大量湧入，已使本檔基金管理的資產突破10億歐元（約合新台幣387億元），雖然這構成資產組合的一些流動性風險，但無礙於投資策略。
資產組合分散於35檔∼50檔，經理人進行由下而上的基本面分析後，選出極具信心的個股。經理人奇恩迪尼（Alberto Chiandetti）的經歷與技巧為投資人提供了附加價值。然而，他的工作量一直在加重，2011年他被任命管理富達瑞士基金，今年10月起又再管理富達歐洲機會基金。富達分配2名分析師專門支援義大利和瑞士基金，可望稍微減輕負擔。可是，我們認為經理人工作量構成一個不確定因素。先前經理人可全程參與研究工作，讓他得以有效率地選股，並促成他上任以來的卓越績效（至今年8月），但他現在卻得把部分研究委託給他人。
至今本檔基金3年及5年期績效超越8成以上的同類基金，我們將密切注意上述情況的發展，目前我們相信本檔基金仍穩健，所以維持「銀級」評級。
◎經理人評析
奇恩迪尼於2008年10月開始掌管本檔基金，他在2006年加入富達擔任義大利中小型股分析師。從2011年起，奇恩迪尼亦管理富達瑞士基金，並在今年10月，又再管理富達歐洲機會基金。
◎投資策略評析
➲ 資產組合分為3大類：景氣循環類股（占20%～40%）、價值誘人的成長型類股（占30%～50%）、結構重整股（占20%～35%）。
➲ 投資主題經由富達歐洲研究團隊共同產生。
➲ 經理人亦觀察可能影響公司基本面的總經因素。
◎資產組合評析
過去12個月來資金湧入致使資產規模膨脹，但並未大幅改變其組成。這一年來，持股檔數增加，股本規模亦擴大。經理人買進一些外國股票，例如美國賽諾菲（Sanofi），在一般市況下，義大利以外的股票不會超過資產的10%。今年夏季，經理人比較看好結構重整股和景氣循環類股，例如義大利西雅那銀行集團（Banca Monte dei Paschi di Siena）。
◎績效表現
貝萊德美國價值型》老將接手整頓 報酬大躍進
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2014.09.30
評級分析師：Lena Tsymbaluk
◎晨星綜合觀點
貝萊德美國價值型基金擁有能幹的經理人和績效獲得證實的投資策略。
2012年起，本檔基金經理人由吉爾（BartGeer）擔任，他擁有30多年投資經驗，先前在百能投資（Putnam）曾管理過1檔股票收益基金和其他價值型基金達13年之久。加入貝萊德之後，吉爾重整管理團隊，4人當中有2人遭替換。共同經理人金恩（Carrie King）留任，他已參與本檔基金17年。吉爾負責投資決策，並沿用他在百能時績效良好的投資策略，包括基本面研究和量化篩選，依據20多項價值指標，例如獲利品質、動能、資本運用和收益率等。吉爾做出的最大改變是加強分散化，將持股由50檔∼85檔擴增為100檔∼135檔。