另外一個例子，則是該檔基金第3大持股、新加坡的萬國置業（Bukit Sembawang Estates）。「家族企業在東南亞非常多、可信任的非常少。可是如果你能找到能信的，千禧集團是一家、另外一個我們比較能信得過的是華僑銀行的李家。李家的家產裡面就有一家叫萬國置業，」姚鴻耀分析。
萬國置業在新加坡北部擁有許多土地。由於是李家早年的置產，土地成本都非常便宜，「現在新加坡的房地產都瘋狂了，你可以看到價值就在這土地裡面，」姚鴻耀說。
雖然近年新加坡房地產業也跟台灣一樣，面臨政府打房、控制泡沫的短期挑戰而使得地產股下跌，但姚鴻耀也強調，已經看到股價的超跌，「股價已是超反映這些壞消息了。而且不要忘記我們是從價值角度來看，他的土地這麼便宜，對比股價，那肯定是有很大的折讓」。
印度》
公司治理優於中國
基礎建設仍有發展空間
除了持有物業或土地的東南亞華商外，安本團隊看到機會的另一個領域，就是印度。
「印度這個市場我們已經重倉（指持股占基金部位相對大）了10多年了。在我們持股部位中處於第3位（詳見圖2）。為什麼這樣呢？不是因為宏觀或者政策、政府的問題而加碼⋯⋯（而是因為）在選股方面，印度市場比較容易選到好公司，」姚鴻耀分析。
印度是亞洲歷史最悠久的資本市場，公司治理和法律遵循都明顯優於中國市場，也因此讓安本團隊能夠挑到更多的好公司。其中一個看好的領域，就是印度的基礎建設。「如果你看整個印度，可以說是20年前的中國，基礎建設方面還是很糟，所以還是有很多空間來發揮基礎建設。水泥就會相當有機會，」姚鴻耀分析。根據晨星資料庫，安本團隊在2012年底買進了1檔印度水泥股Ramco Cements，以當時的股價估計，至今帳面獲利高達4成。雖然印度是安本團隊非常看好的市場之一，不過姚鴻耀也提醒，由於近來漲多，團隊已經部分獲利了結，「有些公司的確是貴了。所以我們就在選舉之後做出了減持的動作。所以內部已經做了一些調整，」姚鴻耀分析。
最後，姚鴻耀強調，2015年全球各國央行的貨幣政策會讓市場波動更加嚴重，因此建議投資仍要回到慎選個股，市場壞時逢低布局、市場好時調節獲利出場，才能立於不敗之地。
小檔案＿姚鴻耀
學歷：英國華威商學院（Warwick Business School）金融數理學碩士
經歷：安本新興市場團隊之歐洲、中東與非洲及拉丁美洲企業投資
現職：安本中國暨香港股票團隊主管、安本亞洲股票團隊一員、安本中國股票基金經理人