貝萊德歐洲》操盤具彈性 長期績效卓越
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.01.08
評級分析師：Muna Abu-Habsa
◎晨星綜合觀點
投資人或許會對貝萊德歐洲基金去年的績效感到失望，但我們認為本檔基金仍深具吸引力。
波登（Nigel Bolton）和歐斯馬尼（ZehridOsmani）自2005年起便一起共事，還有歐股團隊支援。我們很高興看到波登於2008年2月重組這支團隊以來，一直維持人事安定，顯然波登已建立分享資訊與專長的團隊文化。波登擁有25年以上的投資經驗，操作績效也很亮麗。經理人投資有彈性，找尋具備中長期獲利動力、重整或轉機的公司，同時注重整體風險，包括目前總經形勢和股市氛圍。
2名經理人任內的投資績效卓越，每一年平均超前指標指數和同類型基金達270個基點及175個基點（截至去年底）。2014年因類股輪動和部分持股遭到大幅降評的打擊，導致績效落後。持股集中在50檔，使得個股對績效的影響力更大，出錯的空間也更小。然而，一年績效不彰並未減損我們對本檔基金的信心。我們欣賞歐股團隊主導投資策略，並認為本檔基金充分反映歐股團隊的核心理念。波登是一名極為幹練的經理人，長期操盤績效令人感到安心，所以，我們維持其「銀級」評級。
◎經理人評析
波登和歐斯馬尼同時在2008年2月由SWIP跳槽到貝萊德，2人先前在SWIP已合作過7年。波登加入貝萊德後隨即重整歐股團隊，擴編至13人，依據類股分配經理人的分析工作，並統一研究流程。
◎投資策略評析
➲ 投資團隊討論投資主題與類股趨勢，再採基本面分析。
➲ 設定股價目標，按照經過風險調整後的上檔潛力，將個股分為1（買進）到5（賣出）級。
➲ 達到股價目標或投資環境改變即賣出。
◎資產組合評析
本檔基金可投資各種股本的股票，不過資產組合明顯偏向大型股。經理人務實的操作反映在資產組合，持股部位每年時常大幅變動。例如：2012年初，隨著經濟數據好轉，經理人風險胃納升高，並且一直持續到2013年及2014年。2014年第2季股市類股輪動，資產組合也逐漸調整，經理人減持工業類股，同時調高健保及必需消費品類股的部位。
◎績效表現
天達環球黃金》管理團隊傑出 策略周全
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★★
發表日期：2015.01.06
評級分析師：Fatima Khizou
◎晨星綜合觀點
我們認為天達環球黃金基金是投資人介入黃金類股的理想選擇。喬培禮（Bradley George）自2009年起便參與管理本檔基金，溫子德（ScottWinship）則在2013年10月獲任命為共同經理人，先前5年多時間為商品與資源團隊成員。這2名經理人有一支老練的團隊提供協助，我們相信這個團隊的知識與技能將可促使經理人有效執行投資策略。