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    Smart智富月刊202期

    歐洲經濟動起來?

    撰文者:曾淑雲 2015-05-29 瀏覽數:18,397
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    全球經濟在大規模的量化寬鬆貨幣政策(QE)支撐下,持續溫和擴張,然每個地區的經濟增長力道不一。國際貨幣基金組織(IMF)4月份的經濟預測報告,並未調整對全球今年經濟增長率的預測(維持3.5%),但歐元區與日本經濟將受惠於貨幣貶值而穩定增長。

    被國際貨幣基金組織看好的美國,第1季GDP僅增加0.2%,顯示經濟增速比預期的要緩慢。事實上,如果不包含庫存增加0.7%,美國第1季的GDP為負增長。其中,占美國GDP比重70%的民間消費,第1季的年增率降到1.9%,與去年第4季的4.4%年增率相比較,大幅減少。

    另外,依據國際清算銀行3月份的報告顯示,跨國銀行貸款量隨著全球的債券發行呈現穩定上揚趨勢。其中,美元計價的信貸貸予非位於美國或亦非金融機構的貸款,於2014年9月份時增加了9.2%,與2009年相比,增加50%。若以地區來看,跨境信貸增加幅度最大的為亞洲地區,歐元區的跨境信貸則呈現復甦情況。

    受惠央行QE
    部分國家體質改善

    雖然我們研究團隊認為強勢美元的影響要在12∼18個月之後才看得出來,然強勢美元所導致的預期升息心理及美國股市過熱的影響,投資人已逐漸將投資布局從美國轉移到其他市場。

    歐元區是今年第1季以來經濟情況改善最多的地區,今年4月份的生產增速幅度為1.7%。歐元區最大的經濟體──德國持續加速,但是最令人振奮的是周圍國家也出現了復甦跡象,西班牙生產穩定增加3.6%,義大利則增加了1.2%,這兩國都是在2014年年底步入通縮的國家;至於法國經濟則表現落後,經濟增長率基本上維持0.7%不變。

    隨著快速復甦的歐元區國家及美國經濟欲振乏力的情形,讓美國及歐洲經濟增長率的差異減少到僅0.3%,與去年第2季的數字相比,已經大幅縮小。

    歐元區各國財政體質從2014年到2015年初逐漸改善,各國紛紛降低赤字,當這些國家的財政體質由負轉正的時候,我們研究團隊認為此改變動力來自於經濟週期循環。希臘則因債務危機有其自己的步調。

    國際貨幣基金組織於4月份的報告中指出,歐元區將會因為低利率、貨幣貶值以及油價處於低檔,讓該區國家經濟持續復甦,並於2015年∼2016年出現增長。但是在民間投資方面,除了德國、愛爾蘭及西班牙以外,都將持續維持疲弱。

    根據國際清算銀行3月份的報告顯示,民間投資減少的原因在於缺乏好的投資機會,企業受到對未來前景的不確定性影響,因而降低他們的投資意願。

    對歐元區的消費者來說,2015年應該是開心的一年。3月份,歐盟28國的失業率持平為9.8%,歐元區3月份的失業率亦從2013年3月份的12.1%下降至11.3%,而德國的失業率則維持於4.7%,再加上低油價以及通膨下降,增加了消費力。


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