中國政府手上還有3張好牌可打

A股長多　第4季將重現「升」機

撰文者：許家綸 2015-08-28 瀏覽數：6,454

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3.加速開放、吸引國際資金：由於資金進出中國不易，因此外資對於投資A股一直持保留態度，雖然MSCI指數今年未將A股納入，但只要中國政府能持續開放更多元化的資金渠道，外資自然會有信心買進A股。摩根資產管理執行董事梁碧嫻也認為，若國際貨幣基金會（IMF）在明年10月前將人民幣加入特別提款權（SDR）的儲備貨幣，對A股仍是一個長線利多。

因此，龐寶林認為A股的長多牛市至少看到2017年的立場，到目前為止都沒有改變。而且上半年太多投機資金進場讓A股漲勢過快，亦非大陸政府所願，經過這次回檔，A股之後將走向慢牛格局，多頭也才可能走得更長久。

短期仍會箱型盤整
H股漲升契機高

由於散戶信心尚未恢復，中國股市短期仍呈箱型盤整。龐寶林建議，當上證指數跌到3,500點時，陸股資金可以配置約5成。一旦跌破3,500點往下，可以陸續加碼到8、9成，估計中國政府會在3,000點頂住。相反的，若上漲突破4,000點，應先獲利了結剩3成持股。除非是MSCI提早把A股納入新興市場指數，否則指數若漲逾4,500點，最好全部出脫，待拉回時再建立持股部位。但目前預估MSCI要到2017年才會納入A股，因此短線大漲不易。

由於第4季為中國傳統消費旺季，機構法人皆認為行情展望較佳，德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全指出，包含十一長假、光棍節，以及歐美耶誕節拉貨效應，均有利民生消費類股先拉抬，A股可望轉由基本面拉動。

另外，由於一些跌深的公司，例如軍工類股從這波低點反彈也漲升近1倍，龐寶林也建議可留意布局H股及深圳成指，理由如下：

1.H股之前漲得沒有A股多、卻跟著下跌2成：香港股市下跌1成後只剩10.8倍本益比，H股跌2成估值相對更便宜，一般法人對香港H股、紅籌股較具信心，且目前對中國都是underweight（減持），後續有機會在第4季回補，因此提早布局H股ETF，或是持有港股比重較高的中國基金，有機會提早見到報酬率彈升。

2.據傳「深港通」會在年底開通：有了「滬港通」經驗，預期深港通開放對滬深300指數相關的上市公司有利，相關ETF如寶滬深（0061）、深100（00639）、FH滬深（006207）等，會比上證相關或是A50相關的ETF來得有較多漲升空間。

由於中國股市目前去化非法的場外融資暫告一段落，融資餘額已從人民幣3兆多元降至1兆2,500億元左右；上海股市的融資餘額亦從人民幣1兆4,800多億元高峰，降至8,000多億元（詳見圖1），暫無資金再退潮的利空，惟龐寶林提醒，仍應留意美國升息對人民幣的不利影響，以及後續公布的中國經濟數據，若都沒有起色，將會是投資A股較大的風險。