債券型基金，一直是台灣投資人的最愛。根據投信投顧公會統計，截至今年7月底止，國人有新台幣1兆8,000億元資金投資在境內外各類債券型基金上。那麼，債券型基金在8月股災中表現如何？投資人又該注意哪些風險？
觀察至8月27日為止的單月績效，晨星資料庫中，不論是美國高收益債基金、歐元高收益債基金、全球高收益債基金、全球債券基金、全球企業債基金、全球新興市場債基金等6大類別，各組別基金的平均報酬率都是負數。也就是說，雖然是「股災」，但是全部債券型基金績效當月都跟著被拖累。
不過，在投資範圍最廣的28檔「全球債券型」基金中，仍有一檔基金經歷8月股災卻能維持正報酬（0.24%），這檔基金是滙豐環球債券基金，難能可貴的是，這檔基金過去3年和5年的報酬率分別達-1.31%、1.47%，在同組別基金中保持前1/2。
為什麼這檔債券型基金能打敗股災？目前布局如何？《Smart智富》月刊獨家越洋專訪到基金經理人歐先德（Ernst Osiander）。歐先德於去年升任滙豐全球債券團隊主管，目前坐鎮倫敦。以下是訪問紀要：
Q：你的基金如何躲過股災大跌？
盡可能分散持債，不重壓單一類別
歐先德強調，這檔基金能夠在8月的股災中勝出，最重要的原因就是持債分散！不過分重壓單一債券或類別。截至7月底止，主要獲利來源包括布局企業債（Corporate Bond）和做多美元（相對於歐元，增持3.5個百分點）。
「我們並沒有集中下一個賭注。而是用一個分散布局的投資組合，讓我們在這種高波動的市場下，能夠表現不錯！」面對美國延遲升息、全球不確定性升高的環境，他提醒投資人，投資債券要盡可能分散持債內容，保持謹慎，才不會在波動中受傷。
Q：美國10年期公債會如何變化？
年底啟動升息，債券價格下跌2%
目前美國10年期公債殖利率為2.2%。歐先德認為，美國到年底前，一定會啟動升息步伐。「今年剩餘的時間內，聯準會一定會升息，我們將面對一個緊縮循環的開始。不過，我們相信，這次的緊縮循環將比過去更逐步、升息步調會更緩慢。」有鑑於此，他不認為美國10年期公債殖利率會有太大波動，預測大約只會從目前的水準走升至2.5%（詳見圖1），相當於債券價格下跌約2%。
Q：哪些債券類別值得投資？
用基本面選債，2類債券後市佳
1.企業債：金融、美國製藥公司債券有機會重點要從基本面來精選債券。歐先德舉出他目前看好的產業領域，包括：①金融債，由於歐美的監管機關大幅縮緊對金融機構的監管，因此從債券持有人角度看，金融機構的基本面已大幅改善，因此是值得投資的領域；②能源債，雖然整體來說，要避免能源產業的債券，但是，歐先德還是在幾家高品質的能源公司上，看到投資機會；③看好美國製藥公司的債券。
2.歐元區周邊國家主權債：看好義大利、西班牙分析歐先德的前10大持債組合，從5月份至今，除了2檔持有比重總共達7.1%的美國政府公債外，值得注意的是，近期新增在前10大持債名單中第7名的是西班牙公債，票面利率達4%、占投資組合2.7%。