一場股災讓市場瘋狂猜測下一個「雷曼」在哪？擔心金融市場會有「黑天鵝」跑出來！不過，美股在經過兩個月整理後，從8月低點到10月16日止，那斯達克、道瓊和S&P 500指數反彈幅度分別達14%、12%和9%，已預示：現在不是2008年！大家真的不用再費心尋找「雷曼」！
回顧2008年金融海嘯時的大跌，「雷曼倒閉」只是眾多風險因子中的一項而已，但是，市場會崩，不是因為雷曼，而是因為當時景氣循環正在衰退收縮階段。相反的，如果景氣是在擴張階段，任何風險因子觸發的回檔，反而是逢低買進良機。接下來，就從以下4個指標分析，看看現在景氣到底是在收縮、還是在擴張？
指標1》美國零售銷售持續擴張
圖1是美國內需消費最重要的組成因子。在2007年時，零售銷售從年中就明顯走疲，成長率陡降到1%以下、甚至兩度出現負增長。到了2008年零售銷售不但未因基期降低而增長，卻還每下愈況轉呈負值！
可是近1年的美國零售銷售卻是完全不同的風景。在2014第1季冬季效應見到近5年的谷底後，近1年都維持在2.5%左右的實質增長（快於同期間GDP增長），消費數據既然能維持強勁增長，意味著美國民間消費並未弱化。由於美國過去半世紀，從未在民間消費持續擴增的情況下發生經濟大衰退，故可作為今年不是2008年的第1項證據。
指標2》民間投資逐漸提升
這項指標反映個人和企業對經濟前景的預期，當民間投資降溫，通常意味著景氣循環將轉弱。年初以來，美國經濟有多項利空，包括強勢美元、油價崩跌、美西塞港等。可是企業和民眾對未來投資前景並未縮手，無論民間投資、或是住宅和非住宅投資，都穩步擴增向上（詳見圖2）。對比2007∼2008年時，美國的住宅投資從2006年就一路往下走，非住宅投資雖持續擴增，但到2008年初也開始反轉向下。顯示從民間投資反映的景氣循環位階，也和2008年明顯不同。