操作心法》
止蝕不止盈
趁勢才能抓對投資方向
雖然他老曹以研究員身分入市,但市場的教訓比職業的訓練更深刻,所以巴菲特(Warren Buffett)那一派的長期持有理念,也跟技術分析一樣是他批判的對象。多次在專欄裡以滙豐銀行、和黃實業這幾家老派且經營績效卓越的公司為例,1997年買在高點,直到2010年都無法回本。
當然,這個簡單的討論忽略價值投資派的基本論述:當價格高於價值,績優股也會變投機股。價值投資的精髓在於恐慌時,要敢於買進好公司,這跟曹仁超幾次重大資產配置的決策一致,只是他用不同的講法,避免讀者陷入「長期持有」的陷阱,忽略停損的必要性。
在操作方面,他最重要的心得是:止蝕不止盈。也就是說,投資一定要設停損點,碰到了就一定要停損,這一點是跟價值投資派最大分歧。價值投資者認為,一檔股票在10元可以買,那麼跌到8元應該要多買,殺到5元則要盡全力買;但曹仁超觀察,一般投資人碰到這種情況,必然是8元加碼,最後在5元被抬出場,錯失後面回升到10元,甚至是漲到20元的行情。
他認為,反而應要在8元時止損,還有可能在5元抄底,或在回升到8元時再買回,賺後面那一段。賺錢的股票就不用操心,讓它漲到不漲為止,不必給自己的獲利設限。
他老曹認為投資要趁勢,股市如此,房市也是。當資金大量湧入香港房市,不要去想什麼價格是合理、要如何實現住者有其屋的理想這等繆思,趕快買房比較實在。
而以他最後的發文來看,他老曹還是看好中國股市的勢,因為中國人想發財的意念太強,儲蓄率又冠過全球,股市是不會寂寞的;另一個勢是牛熊市難分,講白了就是產業與個股的走勢愈來愈分歧,讓指數的參考價值降低。像以指數來看,美國股市已經連漲6年,但是銀行股幾乎沒動,科技股扣除蘋果(Apple)之外也是繳白卷,這現象同時發生在很多市場。
如果要問,曹仁超花畢生精力撰文、著書,最希望一般人得到什麼?「讓自己富起來!」他老曹最後著作《非富不可》早已點明這心願。
小檔案_曹仁超(1947年~2016年)
本名:曹志明
學歷:高中
經歷:紡織廠工人、《明報》研究員、《信報》專欄作家
資歷:股市資歷45年,累積身價超過港幣2億元
著作:《非富不可》、《論勢》、《論戰》、《論性》、《風險與機會──曹仁超投資智慧》等
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