隨著美股逼近前波高點，歐洲股市卻與前高有相當大的距離，不禁讓人擔心，歐洲經濟是否潛藏地雷？從基本面來看，歐洲經濟進入關鍵「調整期」，不確定性增加，因此市場對歐股估值充滿猶豫。未來，歐洲央行（ECB）必須持續推動QE（量化寬鬆貨幣政策），讓歐元走貶，如此才有利經濟發展、刺激歐股恢復活力。
歐元區共有19國，但是，德國、法國、西班牙與義大利4國的GDP（國內生產毛額）占比逾8成，意味著這4個國家決定了歐元區的經濟命脈。在歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上任前，歐元區有很長一段時間是由德國獨挑大樑。但是，德拉吉上台後，歐元區近2年經濟明顯好轉，特別是先前景氣陷入泥淖的西、義2國，經濟增長態勢良好。
美元走弱、歐元變強
使得歐洲成長火車頭熄火
不過，從這4個國家2015年下半年以來的GDP走勢來看，目前都來到瓶頸區。德國經濟放緩已經1年半；西班牙因為基期墊高，所以今年也難再複製去年上半年的榮景；義大利雖然近1年經濟略有好轉，但是從主要經濟指標來看並不樂觀；法國則是一如既往地維持低度增長（詳見圖1）。隨著美元走弱、歐元變強，德國和西班牙這2個拉動成長的火車頭，今年恐將無力拉動歐元區經濟增長。若是法國和義大利又無力突圍，今年歐洲經濟將是缺乏「英雄」的一年。
歐元走升已經對歐元區經濟造成相當衝擊。觀察2015年第4季開始的工業生產和出口（歐元計價），均開始見到疲態。強勢歐元還傷害了歐元區企業的海外盈利，再加上對應基期拉高，預測未來半年，歐元區經濟數據將乏善可陳。這個情況要明顯改善，關鍵得看歐元匯率能否適度走軟。