時序接近年中，投資人心裡的那塊石頭恐怕愈來愈沉重，雖然一如過去幾年，投資方針定調在「選股不選市」，有挑到好的標的才是績效的保證，但是小型的「系統性風險」還是不能不留意。此時投資人的心中一定要有風險意識，並且做好風險管理的準備，就可以大膽的「撿便宜」了。
首先，全球總體經濟和上一期所說的差不多，但是日本的負利率沒如預期帶動日圓貶值，反而不斷強升，這讓孱弱的經濟雪上加霜，安倍經濟學幾乎可以說宣告失敗；接著，反噬的負作用就是內需不振、外銷受挫的雙重打擊。至於歐洲的QE（量化寬鬆貨幣政策）與仿效負利率的做法，我只能說，因為政策施行的較晚，所以目前全球資本市場還在享受資金充斥的好處，副作用尚未顯現。
美升息延宕＋歐日QE
塑造金價走強環境
全球總體經濟的狀況大致如此，至於台股未來一年的循環波動，筆者在此做一個簡單的模擬：首先，3、4月上市櫃公司董事會宣布股利政策，殖利率高的公司股價先走一小段，不過，股價多半會隨著時間又回到原點；接著，5月報稅季到了，許多公司大股東會賣些股票來繳稅，金主、中實戶也會將資金收傘，投資心態偏保守；再來，到了6、7月，股東會登場加上外資放暑假，權值股買氣較為疲弱，但是，部分內資股回籠磨刀霍霍準備迎接7、8月的除權旺季，若是看好後市，參與除權者眾；反之，棄權賣壓湧現。不過，這期間的波動較快，很多參與者都是短線進出；8、9月就要留意外資在除權息後收到發放的股息將資金匯出，那時新台幣貶值壓力大，而台灣的股匯市有同向的特質；最後，經過一段修正後，時間也接近年底了，如果景氣有好轉跡象或產業出現新亮點，那麼第4季就會有領頭羊出現，年底作帳行情就會提早起跑。比如去年第4季出現的生技新藥、太陽能、美國概念股等族群；反之，作帳行情就會遲至11、12月才出現，那麼今年指數收黑的機會大增，也是被定義為「空頭年」。