因應通貨膨脹
可投資大宗商品、新興市場股票
如果整體消費與產業狀況未改善，去槓桿化週期將會延長，但政府可以透過財政刺激方案來打破這個週期。
研究預估，在正常的利率環境下，財政支出對於GDP的平均乘數小於1，也就是說，每1元的政府支出，對於刺激GDP的貢獻小於1元。不過，近期研究指出，當今零利率的環境，可望使得財政支出乘數高達3.33，對刺激GDP的貢獻是正常利率環境下的3.8倍。
在經濟成長強勁時，提高公共支出將引發通貨膨脹、拉升利率，並且排擠民間投資。但是當GDP溫和增長，並有剩餘經濟產能時，增加公共支出，將享有更高的財政乘數效果，對於經濟成長助益更為直接。
此外，如果貨幣政策處於零利率時，推出財政刺激政策將提高通膨預期，使得實質利率下滑，促使需求上升，進一步導致通膨預期升高。運用這樣的循環，可以避免在零利率環境下，出現通貨緊縮的情況。
我們觀察，目前美國經濟成長強勁，核心通膨持續增速中；相反地，採行負利率政策的歐洲與日本則符合上述施行財政刺激方案的有利環境。
在通貨膨脹的環境下，我們建議長期投資人，投資組合應該預做通膨回升的準備，可以適度納入或是增加具通膨敏感度的資產，比如大宗商品相關證券、新興市場股票、企業債、高收益債以及貨幣等；而歐洲與日本價值型股票也是可選擇的投資標的之一。
小檔案＿丹尼爾‧洛伊（Daniel Loewy）