近來，接連有金融業者發行公司特別股，配發的股息殖利率都超過4%，在低利率、低獲利時代，這樣的報酬非常誘人。只是，要投資一項金融商品，不能只看殖利率！
在4月初，富邦金（2881）率先公告，為提高資本適足率及因應購併需求，發行6億股的甲種特別股以籌資360億元。其發行條件之一就是，前7年將依發行價格每股60元，固定支付年息4.1%；而就在4月底，台新金（2887）也宣布，將分年分次發行戊種及己種特別股共75億股，年息上限最高在7%∼8%。
由於兩家金控都有定存、儲蓄險等商品，其中3年期定存的年利率只有1.1%∼1.2%，儲蓄險的實質年報酬率則不到2%，收益遠低於公司發行的特別股，讓不少投資人認為，與其當客戶，不如當股東。
但股票與定存、儲蓄險是性質不同的金融商品，特別是本金的保全風險。其中定存最保本，即使提前解約，只有利息會打折、不會影響本金；其次是儲蓄險，在解約時，因為有部分資金是用於購買壽險，所以領回的本金可能會少於累積繳交的金額，基本上仍是保本。
因應不同發行條款
特別股也會有極大差異
所以投資人，尤其是定存族，千萬不能只看到特別股的殖利率高，就貿然投資。而且，即便同樣是特別股，因應不同的發行條款，也會有極大的差異，投資人應詳讀特別股的公開說明書才能做出正確評估，筆者以近期已募資完成的富邦金甲種特別股為例說明，要評估的重點如下：
評估1》發行人若保證收回，投資人較有保障
發行人若在期滿時以約定價格買回，對投資人就有較高的保障。而在富邦金甲種特別股公開說明書的發行權利義務中，明訂其特別股並無到期日，且公司也保留在7年期滿後可隨時以原價收回的權利，但不保證買回時間。雖然公司有保證收回，但要注意，因為其特別股是以原價60元收回，所以若是以高於60元的價格買入者，到期時若被收回將出現損失。
評估2》特別股若能在市場交易，流通性將增加
特別股若能在證券市場上交易，可大幅增加流通性，且投資人也可自行買賣，不需持有到期，也不需等公司買回。富邦金甲種特別股在5月31日掛牌交易，股票代號2881A，這一點對投資人有利。
評估3》檢視殖利率計算條件
富邦金甲種特別股前7年的年息4.1%，但7年後則依發行條件重設，殖利率可能有所增減。而投資人得到的實際殖利率要視買進成本而定，若買進成本低於60元，殖利率就會上升，反之就會下降。
評估4》可累積特別股才能保證領到股利
要確定是否可領到股利，必須留意特別股是否為「可累積特別股」。可累積特別股的特性，就是若公司當年度因故未發放特別股現金股利，會將積欠的股利累積至未來有足夠盈餘時全數發放，所以相對具有保障。
但富邦金發行的是非累積特別股，所以若當年度未發放股利，也就不會累積至未來發放了。另外，特別股的股利發放優先於普通股，若當年度富邦特別股未發放股利，普通股也不可發放股利。