今年至9月15日止，巴西股市的表現高居全球主要國家之冠，不但聖保羅指數（Bovespa Index）漲幅超過3成，MSCI巴西指數漲幅更超過5成。可是，這麼亮眼的報酬率，國內卻鮮少有投資人賺到，為什麼呢？
因為，即使是在今年大漲了5成的MSCI巴西指數，仍比去年大多數時間還要低！換句話說，只有是之前空手，且在近1年內的相對低點進場的人才會獲利，可惜這樣的人少之又少，反而此時仍持有巴西或拉美基金的投資人，大多是從過去幾年被套牢至今。
以聖保羅指數來看，從2011年到2015年的5年中就跌了4年，只在2012年小漲了7.4%。再看匯率，從2011年起，巴西幣兌美元年年貶值超過10%，2015年更暴貶近5成。也因為如此，在過去5年若有投資巴西或拉美基金，不但多是賠錢，而且帳面虧損幅度恐怕都在3成∼4成以上（詳見表1）。
因此，巴西股市今年以來的大漲，對多數的台灣投資人而言，只是虧損減少而已。可是，好不容易見到巴西股市飆升，還在套牢中的投資人，是該繼續抱下去？還是少輸為贏地認賠砍掉？
原物料反彈＋羅賽芙下台
帶動巴西股、匯雙漲
要弄清楚這個問題，得先了解過去巴西為何會跌？今年為何會漲？會投資巴西或拉美基金的投資人，大概都了解巴西與原物料密不可分的關係。最常用來衡量原物料表現的CRB指數（Commodity Research Bureau Futures Price Index，美國商品研究局商品期貨價格指數）過去已經連跌5年，連帶使得巴西股、匯市5年來的表現也不好。