美國聯準會（Fed）在2016年12月的聯邦公開市場理事會（FOMC）會議後，一如市場預期的宣布升息1碼。本次升息幅度雖符合預期，但市場最關心的是2017年的升息預期；而根據FOMC會後公布的利率預期點狀圖顯示，Fed官員預期2017年升息的幅度，從原本的2碼增為3碼，「通膨」顯然成為市場最關切的話題。
但我們認為，美國通膨雖有升溫跡象，但不致失控，因此Fed不至於出現強勢升息的可能。而在此情況下，面對2017年的債市前景，上半年相對看好美國高收益債的表現，下半年則是看好亞洲高收益債的前景。
薪資成長率、油價漲幅持穩
物價將不會大幅攀升
預期美國物價應不會出現大幅攀升的情況，主要原因有2：第1是薪資水平。目前美國的薪資成長年增率維持在2.5%的水位，成長力道還算穩健，而非強勁增長，預料不致成為推升物價驟增的主因。
其次則是原油價格的表現，原油價格目前來到每桶55美元的水準，與2015年同期水準相比，油價漲幅接近5成，但若與2016年1月低點的每桶近28美元相較，漲幅將近1倍，是造成市場預期未來物價將攀升的主因。預估未來通膨變化，關鍵在於油價未來是否還會大幅攀升？我們認為，2017年國際油價將維持在相對高檔的水位，但類似2016年的大漲機率，卻是相對偏低的。
首先，雖然OPEC成員國達成減產的協議，但每個成員國是否會落實這項協議，卻還需要觀察，而這對油價未來走勢有著絕對的影響力。其次是美國頁岩油動向。美國一般頁岩油公司的產油成本約為每桶45美元，一旦國際原油價格高於這個水準，頁岩油業者將會重新投入開採作業，這對油價的漲勢將形成壓力。在上述2大因素影響下，我們認為，若油價的年增率保持在溫和成長的水位，物價雖有攀升的疑慮，但還不至於失控。因此，Fed的利率政策就傾向是緩步升息的格局，加速升息的機率相對較小。