自去年初以來，MSCI新興市場指數上漲19.1%，領先MSCI世界指數（已開發市場為主）的10.4%（統計至2017年2月17日，詳見圖1）。展望未來，新興市場還能繼續領先嗎？摩根新興市場小型企業基金經理人曼塔（Amit Mehta）告訴《Smart智富》月刊：「我們現在的看法，相對於2年前，更樂觀！」
3理由看好新興市場前景
由下而上挑選龍頭企業潛力股
摩根新興市場小型企業基金是2017年「Smart智富台灣基金獎」全球新興市場股票型基金的冠軍得主，這檔基金2016年新台幣報酬率為8.85%，大幅領先指標指數、MSCI新興市場小型股指數同期的1.57%，同時，3年的年化報酬率達到6.45%，在組別百分位排名第1。曼塔持續看好新興市場未來的表現，主要有以下3個理由：
理由1》新興市場整體經濟成長率觸底反彈
根據國際貨幣基金（IMF）今年1月公布的《世界經濟展望》（World Economic Outlook），新興市場2017年的經濟成長率將較2016年更高、達到4.5%。其中，俄羅斯、巴西兩個新興市場經濟體的經濟成長都將由負轉正（詳見表1）。「過去幾年，新興市場（經濟成長）增速在不斷下降、新興市場和已開發市場（經濟成長）差距不斷縮小。這對新興市場股市和企業產生了很大的衝擊。但我們在去年看到新興市場觸底反彈了。同時，我們也看到（經濟成長）差距又開始重新加大。
這個是一個非常正面的幫助。」曼塔說。
理由2》新興市場的企業獲利開始改善
市場一般認為，今年新興市場企業的獲利成長率將可達到11%至12%。曼塔指出，在新興市場經濟持續改善、貨幣貶值趨緩使得通膨逐漸受到控制下，全年11%至12%的獲利成長率「是合理的預期」。事實上，新興市場企業的每股盈餘是從去年開始反彈，「這兩點（指經濟成長觸底反彈以及企業上調獲利）為新興市場中長期表現帶來很好的基礎。」曼塔強調。
理由3》新興市場股價仍具吸引力
雖然新興市場過去1年已經看到不錯的漲幅，但不論相較於已開發市場或是歷史水準，價格都還具有吸引力。以MSCI新興市場指數來看，截至1月底為止，其股價淨值比（詳見名詞解釋）是1.56倍，比MSCI世界指數的2.26倍要低。本益比則是14.95倍（詳見圖2），遠低於世界指數的22.09倍。若比較股利率，MSCI新興市場指數成分股的平均股利率為2.52%，也高於MSCI世界指數成分股平均的2.46%。再看歷史水準，曼塔指出，新興市場股價淨值比歷史均值約在1.8至2倍。而曼塔團隊針對過去20年新興市場研究發現，當股價淨值比在目前大約1.5倍水準時，未來12到18個月會有很大的機率繳出正報酬。
名詞解釋＿股價淨值比
股價淨值比（Price to Book ratio）的公式是股價/每股淨值。對價值投資人來說，是發掘被低估的公司的好工具。塔曼及這檔基金的管理團隊認為，相較本益比（PE ratio）會受到景氣循環波動的影響，股價淨值比是觀察一家公司更直接準確的方式。