美國進入升息循環，美元指數的長線牛市已經開啟。今年以來美元雖然短線出現回檔，但這波拉回乃是投資美元的絕佳契機，因為總統川普（Donald Trump）計畫推動的「邊境調整稅率（Border Adjustment Tax）」，已掀起美國進口商品提前拉貨潮，若消費熱潮因此提前，造成通膨加溫，聯準會（Fed）第2季升息壓力將跟著大增，屆時美元漲勢可望再起，非美貨幣將承壓拉回。
為降低新稅制衝擊
進口廠商已開始拉貨
隨著景氣擴張，美國進出口態勢正在不斷好轉。特別是進口方面，強勁的增速不只反映內需已經拉動，還顯示「邊境調整稅率」已在發酵。這項新稅制預計要對所有進口品課徵20%進口關稅（稅率未定，類似他國的進口增值稅），並對出口給予免稅。新稅法預計在今年春天進入國會實質審查，進口廠商包括汽車、塑化、電子、零售等產業，已開始提前拉貨，以降低新稅制帶來的衝擊。加上美國內需銷售暢旺，庫存水位來到2年來新低，預估未來半年進口品的拉貨需求將更積極（詳見圖1）。
進口增速強過出口會影響經常帳數據，進而對匯率造成影響。短線因為海外進口大增，美元匯價將會承壓，進而帶動非美貨幣走揚。不過，這樣的提前拉貨終有極限，隨著新政於今年第4季（2018新財政年度）至明年正式上路，進口品拉貨需求將被新一輪的庫存打銷循環取代，屆時美國貿易趨勢以及非美市場的外部拉貨需求都可能跟著逆轉，從而使得美國貿易逆差會顯著收斂、非美國家出超跟著銳減，到時候美元將再度大漲。
新政刺激進口物價
通膨速度將加快
另外一個左右美元走勢的力量是「通膨」，因為這將直接影響美國的利率展望。從2011年以來，美國通膨數值大多數時間都高過歐元區通膨數據的年增率（詳見圖2），使得美國貨幣政策相較於歐元區趨向緊縮，進而刺激美元大多頭行情一下子走了6年。
不過，今年以來歐元區通膨快速升溫，2017年1月的消費者物價指數年增率跳升到1.8%、再創3年來新高。因為基期偏低，預料上半年歐元區通膨年增率將維持高檔，這波歐元區通膨能明顯攀升，除了顯示景氣動能恢復，最大原因就是油價上漲和強勢美元刺激。但隨著川普關稅新政將大幅刺激美國進口物價，甚至拉高美國本土原物料價格（原油和原物料進口目前並無稅務豁免），預料美國通膨數據升溫速度將會加快，搭配已達充分就業的勞動市場榮景，聯準會第2季調高利率的腳步肯定會加快，美元因此將再走高。