若你錯過了日股、美股、台股這波上漲，千萬別再錯過俄股。大多頭行情末段，往往「低估值」和「低基期」標的會成為最後炒作對象，俄股2項特質兼具，未來1∼2年有機會成為新興市場投資亮點。
俄股雖然2016年大漲52%，但過去3年卻下跌20%（詳見圖1），主因為油價大跌，使這個經濟仰賴出售石油和天然氣的國家，政府收入和企業盈餘銳減、國民財富縮水，國家購買力跟著喪失。且在出口嚴重衰退下，公私部門都無力支付進口，經濟因此衰退。加上貿易萎縮、資本外逃，使經常帳惡化、貨幣狂貶，進口物價飆高，最終引爆惡性通膨、外資竄逃，股市跟著重挫。
通膨滑落至5%
央行降息空間大
隨著油價從去年初見底反彈，俄國出口跟著落底回升，進口則早在2015年第2季就先落底，代表內需消費已提前走出谷底。隨著油價持穩，出口可望在低基期下緩步增長。一旦出口擴張，盧布將回升、進口成本下滑，經常帳盈餘可望因此好轉（詳見圖2），又會進一步推升盧布匯價、帶動進口擴張，同時吸引外資重回俄國，形成正向循環。
盧布回升，居高不下的通膨也開始下滑。由於俄國央行在2014年為了壓抑暴漲的物價，將利率升至17%，某種程度雖壓制了通膨，但也幾乎摧毀了整體的經濟成長動能。如今通膨數據已滑落至約5%，利率卻還停留在10%的高水準（詳見圖3），未來只要通膨數據再走低，俄國央行應會再降息。
降息對俄國來說是大利多，因為盧布之前貶值非因「利差」， 而是油價跌、造成經常帳急速惡化。只要經常帳能獲得改善，盧布貶值壓力就會減輕，由於俄國是從不正常的超高利率環境變成可支持經濟增長的低利率環境，預估將會刺激實體經濟的投資和消費需求，進而帶動股市表現。