許多投資者都有一項迷思，看到股價低於淨值時，就認定股價被低估了。其實，股票價值由未來獲利決定，也就是根據未來可流入的現金流量折算成現值。而淨值只是企業的會計帳金額，代表企業所擁有資產的淨額，也就是企業規模的大小，但是跟股票價值並沒有直接關聯。
用一個簡單的例子來看，詹姆士跟蜜雪兒兩人各出資100萬元，成立一家專營上海點心的頂大峰餐廳，每股以10元發行，兩人各自擁有10萬股，所以總共發行20萬股。除了股本以外又跟銀行貸款200萬元，所以這家餐廳共投入資金400萬元。裝潢及購買設備總共花300萬元，20萬元購買食材，剩下的80萬元當周轉金使用。
頂大峰餐廳的資產負債表中（詳見圖1），上方總資產是描述經營餐廳所需資產的組合，下方則是描述資金來源，總資產等於負債加上股東權益。經營這家餐廳共需要400萬元的資產，扣除200萬元的貸款，剩下的股東權益200萬元就是屬於股東的淨額。所以說，股東權益的金額就是該餐廳的淨值，或者說屬於股東的帳上金額。總淨值200萬元或每股淨值10元，指的僅僅是擁有這些裝潢、食材及周轉金的價值。
然而，經過1年的經營以後，扣除費用尚有獲利200萬元，而且預估未來經營狀況也是如此。於是兩人希望再開一家分店，增加營收及獲利，為了控管風險，希望是透過外部資金增資。詹姆士的朋友Peter提議現金增資的200萬元全由他一人出資，因詹姆士及蜜雪兒共出資200萬元，所以Peter現金增資的200萬元，要求擁有20萬股，站在詹姆士或蜜雪兒的立場，願接受這樣的條件嗎？
增資價格非依股本計算
而是由企業價值決定
不用頭殼想也知道不願意，可是Peter說得也沒錯，原始股本200萬元，再增資200萬元，增資部分當然占有一半的股權。然而，資本市場的玩法不是這樣的，增資的價格是由企業價值來決定，並非根據股本計算。而企業價值是由市場決定，端視投資大眾願意出多少錢，由出最高價者得標。