如果投資人想要追求的只是收益，新興市場中的印尼和斯里蘭卡等數個國家，都可以為投資人提供相當的收益。但是，這些國家股市易受突發事件影響出現大幅震盪，對全球性的風險缺乏抵禦能力，更不要說這些國家的基本面薄弱、政局與政策缺乏穩定性等問題。所以有多少人會放心將20%的投資放在這些市場？我們認為應該不多。
在亞洲債市中，印度一直是個表現相當突出的市場，而且印度債市在降低投資組合波動上，也有極佳的效果。印度債市投資最吸引人的地方，就是其經濟主要靠內需，較不受外部因素影響，預測上也相對容易。事實上，當新興市場債券在2015年、2016年分別因油價下跌、川普（Donald Trump）當選而普遍下跌時，印度債券不跌反漲（詳見圖1）。在我們的經驗中，幾乎所有的投資組合在加入印度債券後，其投資風險和回報都出現了改善。
印度債市外資投資占比僅7%
較其他新興市場國家來得低
在亞洲，另一個常被拿來與印度債市相比的市場，就是印尼債市。雖然印尼政府當局持續推動改革，也是讓印尼債市上漲的因素，但該市場中，外資的投資比重高達40%，故若出現突發事件，引發資金自新興市場撤出，不論印尼的基本面有多好，市場的波動都將因此大幅升高。
不久前，某外資試圖在印尼債市中獲利了結，導致印尼債市在一日內幾乎下跌了50個基點，所以我們在預測和投資印尼債市時，絕不能忽略全球風險的影響。
當美國總統川普持續在推特（Twitter）發文、北韓動作頻頻，或是市場對中國經濟數據將做出何種反應都極難測之際，若投資部位有像是印尼債市這類的投資，或許會讓投資人在夜間輾轉反側。