訪談公司很花時間,你可能會得到很多資訊,有些是你想要的,有些則是沒有用途的雜訊,有時候你可能還會忘記問一些問題。所以費雪把想要知道的相關項目列成一個清單,目的是要確認以下重點:
公司是否營運績效優於平均?是否有訂下未來的成長計畫?是否有避開可能產生的財務風險?
公司經理人是否正直?如果經理人心中只有私利,不可能建立熱情和忠誠的團隊,而這些團隊才是確保公司經營成長的成功要素。
訪談過後,他發現食品機械公司的董事長,極受公司員工和客戶尊敬,而公司的經營團隊包含總工程師和財務長,也一樣素質良好;相對競爭對手而言,該公司競爭力相當驚人。費雪在1931年成立了自己的投資公司,他為自己和客戶大量買進跌深的食品機械公司股票,這也被視為費雪投資成長股的代表作。
策略3》避免短期進出,訂下
「至少持有3年」投資原則
由於對食品機械公司所屬產業研究得很仔細,費雪開始想,如果對同產業的其他個股做短線操作,能不能獲利更多?所以他開始做短線交易,雖然3次都獲利,但最後卻決定放棄短線操作,因為他發現:
1.短進短出太花時間,讓他無法做其他重要的工作。
2.短進短出的報酬不如長期持有好公司,兩者的獲利相差非常多。
3.短線操作很可能是運氣成分,成功操作3次之後,第4次很可能會失敗。
從此他決定至少要持股3年。因為持股若僅有1年,報酬率可能受到好運或壞運的影響;但是持股達3年,就可以降低運氣的成分了。如果一家公司表現得不好,3年後他就會賣出;如果表現得符合預期,就可以持續持有。費雪事後回顧這個決策,認為是他事業中最重要的決定,從此投資報酬豐厚。
投資食品機械公司是費雪第一個代表作,他以同樣的方式買入早期的德州儀器(Texas Instruments)及摩托羅拉公司(Motorola),其中摩托羅拉公司讓他持有20年期間賺了21倍。費雪的這套投資策略,也讓他成為價值投資領域內,長期持有成長股的領先人物。
費雪:我不認為短線進出的遊戲,能像長期抱牢好股一樣,可以一次又一次地為投資人帶來豐厚的報酬。
小檔案_雷浩斯
現為專職投資人、投資講座教師。2001年投入股市,2005年採用價值投資法,2010年底投資收入已超越本業薪資。波段投資、長期存股並用,個人資產年化成長率約21%。平日嗜好為閱讀企業財報,精研質化分析,亦反覆鑽研投資大師著作,將之應用於個人投資。本身著有《雷浩斯教你:小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做獲利就翻倍》、《雷浩斯教你:矩陣式存股法年賺18%》
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