看見產品的可持續性
增持科技股
展望2018年的新興市場，賽加爾強調，「我們對今年的新興市場依舊樂觀。從2015年以來的新興市場復甦，一開始是根基於科技的創新，但現在則開始擴散。今年我們仍預期新興市場整體會持續復甦。」在新興市場持續復甦下，今年賽加爾看好的主題有二：
第一，他持續看好新興市場的科技股。「我們是增持科技股的。」賽加爾強調。早在2015年他接手新興市場基金的管理時，財經媒體Citywire就報導，賽加爾和哈登伯格當時的一個改革行動，就是重新定義「價值股」，將科技股納入。
而賽加爾在接受本刊專訪時也強調，由包括騰訊和阿里巴巴所領軍的這一波新興市場的科技革命，與以往截然不同。「我們看的是可持續性（sustainability）。這不只是關乎於科技。」賽加爾分析，過去，價值投資人會避免投資科技股，是因為認為科技產品很容易過時、產品的護城河不佳。「但現在，這些很多所謂的科技公司已成為『平台』（platform，亦即類似網路商場的概念、持續賺取現金流）。以騰訊來說，它已變成提供實際生活的消費品（公司）」。
另一方面，賽加爾也強調，由騰訊和阿里巴巴帶來的科技浪潮，也開始席捲其他新興市場。「我想阿里巴巴和亞馬遜證明的是，第一，這個模式是可行的；第二，只要追隨這個模式，你是可以成功的。所以現在很多國家都在複製這個模式。」他舉例，拉丁美洲的B2W公司就在巴西、阿根廷、墨西哥等地，複製騰訊和阿里巴巴的成功模式。而俄羅斯也發展出自己版本的谷歌（Google）——搜尋網站Yandex。這家公司目前在俄羅斯的搜尋引擎網站市占率達60%。2011年Yandex在美國那斯達克掛牌，過去1年內，股價大漲75.38%（詳見圖1）。
原物料價揚帶動經濟
投資消費類股、銀行股
除了持續看好新興市場的科技產業外，賽加爾也認為，今年的行情將可望輪動到科技以外的產業，「之前的漲幅主要是集中在科技業。但進入今年，我們將會看到類股和國家的輪動。」賽加爾強調。
2018年初以來，西德州原油價格已經漲至每桶62.77美元、銅價過去1年則是上漲了18.27%（詳見圖2）。在大宗物資價格上揚、生產國經濟改善之下，賽加爾也重新檢討其持股策略。「舉例來說，雖然我們覺得大宗物資價格會走高，但我們不一定要投資在大宗物資股票上，我們也可以投資在該國的消費類股上。」舉例來說，在賽加爾的持股中，就有一家祕魯的銀行。他認為，在原物料價格改善下，作為銅產國的祕魯的經濟也會改善，銀行股將可望受惠。
最後，賽加爾也提醒，雖然持續看好新興市場的上漲潛力，但預期今年的新興市場波動將會加劇。「第一，股價已經比較高、而且股價的漲幅有些超過獲利成長（ahead of earnings）。第二，聯準會今年將繼續升息。也因此，雖然我們整體對新興市場仍感樂觀，我們卻認為波動會加劇。」
小檔案＿賽加爾（Chetan Sehgal）
學歷：印度班加羅爾管理學院管理碩士、孟買大學機械學士
經歷：印度信用評級服務機構資深信用分析師
現職：富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊資深副總裁、
富蘭克林坦伯頓新興國家基金、新興國家小型企業基金、
亞洲小型企業基金經理人