贏家觀點》大中華股票型基金獎得主施斌：

受惠企業獲利成長　陸股還有20%漲幅

撰文者：賀先蕙 2018-03-01 瀏覽數：19,517

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基金　陸股　 Smart智富台灣基金獎　 2018基金獎　瑞銀中國精選股票基金

長期看，中國的醫療製藥業是施斌相當看好的一個產業類別。因為中國的醫療服務仍在發展初期，產業集中度不高。「未來產業龍頭將有機會透過購併提高市占率。」施斌分析。以石藥集團為例，今年1月宣布購併武漢友芝友生物製藥，拓展在免疫療法上的布局。

趨勢2》港股將有爆炸性成長
吸引「獨角獸」級大型公司赴港上市
截至2017年12月，瑞銀中國精選股票基金
首次見到「港交所」（港股代號0388）擠進前10大持股，占基金持股比重達2%。對此，施斌解釋，他看好香港股市未來的爆發性成長潛力，主要是因為港交所近期公布了連串的改革措施。

2017年12月初，港交所公布了香港股市20多年來最重大的一項改革，將允許「同股不同權」（詳見名詞解釋）公司在香港主板上市。港交所行政總裁李小加在接受媒體專訪時強調，2018年將是香港股市變革的一年，「我們引入全新的同股不同權機制，市場將有根本的改變，令『北水南下』買入新經濟公司，我認為香港將會有爆炸性增長。」

名詞解釋＿同股不同權

中國許多「新經濟」類型下的科技公司，例如小米、滴滴出行等公司的股權結構，都是採取同股不同權的「雙重股權」結構，也就是說，該公司的創辦團隊、管理階層的持股，每一股擁有較高的投票權，通常一股有2至10票的投票權，高於一般股東每股只有1票。2014年，港交所爭取阿里巴巴在港上市失敗，主要就是因為當時香港不允許同股不同權的制度。

對此，施斌認為，「這會大大改變香港對中國公司的吸引力，而且很多本來要到美國去上市的公司都會轉到香港交易。」根據香港媒體報導，港交所此一上市規則的改變，可望爭取包括螞蟻金服、小米、滴滴出行等市值估計超過10億美元的「獨角獸」級大型新經濟公司赴港上市。隨著這項新措施宣布，港交所股價也從2017年12月6日低點以來大漲了26.3%（截至2018.02.20）。

整體來說，2018年施斌看好港股更勝A股，主要原因除了港股的改革之外，港股評價也較A股便宜。比較兩個市場的本益比可以發現，MSCI香港指數和H股指數，都比A股來得便宜（詳見圖3）。「港股還是比A股便宜，尤其是中小型市值公司若跟A股比，差距還滿大的。搭配港交所的這些改革。我相信會吸引更多高質量的公司到香港來上市！」施斌強調。