談風險》不只關注下檔風險，更要留意市場太保守的風險
問：那麼今年市場最大投資風險為何？
余：剛剛已經談了一些，市場會非常關注新出爐的通膨數據，不論是消費者物價指數或是生產者物價指數。接下來，我們可能就會見識到市場對此議題過度反應。當然，還有地緣政治風險，包括美國對中國、韓國的關係，以及英國脫歐可能產生的影響。
我想我們這個團隊最關注的就是獲利、獲利、獲利！當2017年結束時，標準普爾500公司每股獲利大約是133美元。現在，按照市場上已經公布的數據，每股盈餘是158美元，這代表有18%的成長，高於原本市場預期的145美元。如果看2019年，市場預期是獲利再成長10%。不過，我們擔心的是，市場會不會太保守（指市場過度擔心通膨、利率等問題而忽略股市的上漲潛力、投資過低）？我們面對的是上行風險（risk to the upside）。在2017年初，我們談的正是這種風險，結果事實真的發生了。所以當我們談論風險時，不是只關心下檔風險（downside risk），還有（預測）太保守的風險。隨著時間演進，我們會看到更多數據出爐，也許會往更正面的方向走。
清晨4點商討市場行情，長達11年致力賺取穩定配息
走訪聖地牙哥的安聯收益成長團隊辦公室，最令人印象深刻的就是團隊成員幾乎清晨4點即到齊，討論當天的市場與行情，而這也創造了這檔基金長年令台灣投資人熱議的8.5%高配息。在採訪中，安聯收益成長基金經理人傅道格強調，這檔基金的美國版本設立於2007年。而過去11年來，不論美國版本或盧森堡註冊的版本，該團隊致力於賺取穩定配息，「整體來說，我們每個月、每季，都繳出該有的配息」。
那萬一當月沒有賺到足夠配息怎麼辦？針對這一點，傅道格則回應，「那我們就必須用前一個月所賺的來彌補（carry over）。這就是2月發生的狀況。如果從法令遵循的角度來看，未來我們的配息率是怎麼樣？我們會降低配息率嗎？答案是，我們的確降低過配息率，但在我們產品的歷史中，我們也證明我們非常致力於賺取這樣的配息。」傅道格強調。（文◎賀先蕙）
小檔案＿傅道格（Douglas Forsyth）
經歷：1994年加入安聯，管理高收益債券基金、1998年開始管理可轉債策略
現職：安聯收益成長團隊投資長、安聯收益成長基金經理人
小檔案＿歐戴維（David Oberto）
經歷：Bain資本CDS帳戶管理經理、2007年加入團隊
小檔案＿余玉書（Michael Yee）
經歷：Priority One財務/自由基金會理財顧問、1995年加入團隊
小檔案＿凱斯汀（Justin Kass）
小檔案＿史迪威（William Stickney）
經歷：荷寶資產管理機構固定收益銷售副總裁、1995年加入團隊