看好美國管理式照護商機
並減持生技產業
從這檔基金目前的持股可以發現，經理人偏重醫療器材和管理式照護服務（managed care），而較少生技產業持股。針對此，達帕爾解釋，他長期觀察下來，對目前的生技製藥產業有兩項擔憂：
第1，大型的購併，破壞公司創造價值的能力。「當它們沒有新藥產品線（pipeline）時，就開始去做大型購併，這並不只局限於生技股、也可能在製藥股。如果只是為了營收購併，往往沒有辦法改善報酬率。」達帕爾說。
第2，部分公司過度依賴價格上調來獲利。「我們不認為過去看到的價格上揚，未來還有機會繼續向上。」他強調。
達帕爾相對看好美國管理式照護中的新機會，以美國最大的健康保險公司、聯合健康集團（UnitedHealth Group）為代表。這家公司主要提供的是醫療保險和藥局服務等。此外，近年來它們也購併醫院診所、發展科技事業，提供更有效率的健康服務。
「市場沒有看到的是，這家公司的另外兩個事業。一個是它們在購併醫療集團和診所；另外，它們也有科技事業。」達帕爾分析，這兩個事業可以協助該公司有效控制成本。
而在醫療器材方面，達帕爾則是看好愛達華生命科學（Edwards Lifesciences，詳見圖2）。這家公司專精於不開心的新式心臟瓣膜手術，沿著大腿的血管，就可以置換心臟瓣膜。
「這給了病況嚴重、沒有辦法經歷開心手術的病人，一個接受治療的機會，所以市場會被擴大，這也使得併發症減少、病人出院的速度變快。數據顯示，當使用它們的技術，每位病人可以省下1萬至1萬5,000美元。」達帕爾分析。該公司的資本報酬率也因為這項技術的推出，從15%以下，進步為20%。
小檔案＿達帕爾（Vinay Thapar）
學歷：紐約大學生物科技學士
經歷：貝爾斯登（Bear Stearns）生技產業研究員
現職：聯博國際醫療基金經理人