一直以來，股市的漲跌屬於常態，漲多就會拉回，跌多又會上漲，市場就在這樣的波動下，進入一個又一個的循環。上期本專欄提到「誰說歷史不會重演」，隱含的意思是「景氣從來沒有停止過循環」，筆者認真地探討多頭與空頭的差別，擴張期與收縮期的異同，差別只是時間的長短與規模的大小罷了。
過去很少有人會去探討空頭市場，直到2008年金融海嘯出現後，一堆分析師忽然化身為經濟學家，大談總體經濟，空頭言論不絕於耳，直到這幾年才將對股市研究的方向轉為對各種「政策」的分析，例如：歐美大選、英國脫歐、美國總統川普的非典型作為、通俄門（美國情報體系指控俄羅斯對2016年總統選舉所做出的一系列干預），還有最近美國政府官員訴諸媒體，川普可能面臨政治危機等。這時候市場對股市、景氣循環等總經議題與空頭研究，似乎再度沉靜下來。
大盤雖然站穩萬點之上
但中小型股卻哀鴻遍野
延續上期專欄提到的「聖胡安山頭理論」，這幾天筆者剛好收到朋友傳來的一張投影片，內容是「多空頭排列股票家數占大盤比率」，這正好可以進一步用來優化「上漲╱下跌比率線理論」這個判斷股市多空的指標，它的意思是，如果大多數股票同時上漲，股市是正常；如果下跌的個股家數多於上漲的個股家數，股市是不正常，也就是陷入轉空的危機，因此，當空頭排列股票家數占大盤比率遠超過多頭排列股票家數時，其實趨勢已經悄悄地轉空了。