美國5年期公債殖利率在2018年12月向下跌破3年期公債殖利率，出現「利率倒掛」，引爆美股大跌。但是，回顧1998年和2006～2007年前兩次「利率倒掛」的經驗，金融市場利率倒掛雖然意味著景氣循環已到中後段，但也預示經濟和資本市場將進入最後的末升段行情。
不過，5年期公債和3年期公債形成的「利率倒掛」並不符合嚴謹的利率倒掛定義，因為，市場公認的「利率倒掛」是指美國10年期公債殖利率與2年期公債殖利率的利差為負值，目前10年期公債殖利率仍有2.76%，與2年期公債利差仍維持0.1個百分點，尚未變成負數。就算「利率倒掛」真的出現，是否意味著景氣擴張即將結束、資本市場將步入空頭？