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    Smart智富月刊248期

    向巴菲特學習股市交易經驗

    掌握市場循環時機 累積財富

    撰文者:雷浩斯 2019-04-01 瀏覽數:1,077
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    我們曾舉例過「加權股價報酬指數」統計資料,並得出「股市總是上漲,所以要避免短進短出」的結論。雖然如此,但不代表股市不會崩 盤。因為報酬指數編製的時間沒有涵蓋所有股市歷史,所以沒有包含1988年證所稅事件、1990年波斯灣戰爭、1996年台海危機和2000年網路泡沫化,這些重大事件都造成了大幅度崩盤。

    不因一時漲跌
    忘記股市循環的規律
    如果你是2009年後才開始投資股票,那你經歷的就是持續上漲的股市。雖說股市多數時間是上漲沒錯,但大幅的循環必定會在某個時間點發生。

    投資大師霍華・馬克斯(Howard Marks)在他的著作《掌握市場週期》中,用一張圖說明了內在價值與市場循環的關係(詳見圖1)。

    我們可以看到中間有條代表內在價值的斜線隨時間持續上升,這條內在價值線可以當成報酬指數;另一條代表股市的曲線,表示股價會出現大幅的超漲、超跌現象。

    優秀的投資人不會因為一時漲跌,忘記循環的規律,反而會隨著循環調整手上現金和股票的比重,讓優勢不斷累積。

    如何觀察循環呢?霍華・馬克斯在著作《掌握市場週期》中提過:「熊市有3個階段:1.少數有眼光的人發現多頭無法持續;2.多數人發現情況開始惡化;3.每個人都認為情況會愈來愈糟。」

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